管线2.0驱动长远发展，战略合作驱动全球商业化

核心观点与关键数据

基石药业2024年业绩表现显著改善，收入达4.1亿元，亏损大幅收窄至0.91亿元，主要得益于经营费用减少。公司正积极推动管线2.0的临床开发，涵盖多特异性抗体和ADC等创新药物。

管线2.0进展

• CS5001（ROR1 ADC）：全球多中心临床试验入组进展顺利，临床数据显示优异疗效与安全性，具有快速注册潜力。Ib期试验将探索单药及联合用药方案。
• CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三抗）：全球多中心I期试验已完成首例给药，临床前研究显示优于竞品，是潜在的同类首创/同类最佳产品。

舒格利单抗商业化

• 获批情况：2024年7月获欧盟批准，10月获英国批准，2025年3月向EMA递交新适应症申请。
• 全球合作：已与Ewopharma、Pharmalink Store-L.L.C-O.P.C、SteinCares等达成合作，覆盖中东欧、中东北非及拉丁美洲市场，预计2025年拓展更多区域。

盈利预测

• 2025-2027年营业收入预测：分别为4.3、7.3和10.6亿元。
• 关键假设：基于普拉替尼、阿伐替尼、舒格利单抗及授权费的市场占有率及分成比例。

风险提示

• 研发不及预期风险
• 商业化不及预期风险
• 市场竞争加剧风险
• 药品降价风险