先声药业2024年业绩及未来展望总结
业绩表现
- 2024年公司实现收入66.35亿元（+0.4%），归属公司权益股东的利润约7.3亿元（+2.6%），经调整归属公司权益股东的利润10.2亿元（+41.6%），业绩符合预期。
业务板块表现
- 神经科学领域：收入21.7亿元（+10.4%），占总收入的32.8%。
- 自身免疫领域：收入18.1亿元（+28%），占总收入的27.3%。
- 抗肿瘤领域：收入12.98亿元（-17.6%），占总收入的19.6%。
- 其他领域：收入13.5亿元（-18%），占总收入的20.3%。
管线进展
- 新增两款创新产品获批上市：恩立妥和先必新舌下片，商业化阶段创新药拓展至八款。
- 三项新药上市申请获国家药监局受理：恩泽舒、科唯可和玛氘诺沙韦片。
- 恩立妥和科赛拉成功纳入国家医保目录，未来放量有望提速。
- 三款新药进入Ⅲ期临床研究阶段：SIM0270、TGRX-326和乐德奇拜单抗。
全球化战略
- 中美同步开发五款创新药：先必新舌下片、SIM0501、SIM0500、SIM0508、SIM0505。
- 与AbbVie Inc签订许可选择权协议，AbbVie将拥有SIM0500的许可选择性权益。
- 先必新舌下片获FDA突破性疗法认定，是全球脑卒中领域首个获得该认定的创新药。
盈利预测
- 预计公司2025-2027年营业收入分别为76.8、90.6和106.3亿元。
- 关键假设：
- 神经领域：先必新舌下片2025-2027年渗透率分别为0.9%、2.7%、4.9%，对应收入2.5、4.4、7.9亿元；先必新2025-2027年渗透率分别为16%、18%、18.3%，对应收入24.3、25.9、26.1亿元；合计收入26.8、30.3、34亿元。
- 肿瘤领域：恩度2025-2027年渗透率分别为9.9%、10.4%、10.9%，对应收入8.6、9.3、10亿元；曲拉西利2025-2027年渗透率分别为11%、15%、18%，对应收入3.8、5.3、6.6亿元；恩立妥2025-2027年渗透率分别为1%、1.6%、2.4%，对应收入3、5、8亿元；其他肿瘤产品放量，合计收入16、24.3、32.3亿元。
- 自免领域：艾拉莫德2025-2027年渗透率分别为4.6%、4.8%、4.6%，对应收入11.9、12.2、11.5亿元；其他自免产品放量，合计收入20、21、22亿元。
风险提示
- 研发进展或不及预期、核心品种商业化进展或不及预期、政策风险。
