年一季报点评：净利润同比增长近60%，经纪及自营业务受益于资本市场回暖

华泰证券2025年一季度业绩表现亮眼，整体营收和净利润均实现显著增长。具体来看：

• 整体业绩：一季度实现营业收入82.3亿元（同比+34.8%），归母净利润36.4亿元（同比+59.0%），EPS 0.38元，ROE 2.1%（同比+0.7pct）。
• 经纪业务：收入19.4亿元（同比+42.6%），占营收比重26.5%。两融余额1336亿元（同比+27%），市场份额7.0%。公司通过“涨乐财富通”等科技手段优化服务，巩固市场地位。
• 投行业务：收入5.4亿元（同比-5.9%）。股权投行承销规模57.7亿元（同比-27.1%），排名第5；债券投行承销规模2870亿元（同比+26.7%），排名第4。
• 资管业务：收入4.2亿元（同比-61.7%）。资管规模5563亿元（同比+17.0%），其中南方基金和华泰柏瑞规模分别下降2%和3%。
• 自营业务：投资收益（含公允价值）27.6亿元（同比+46.5%），调整后投资净收益25.2亿元（同比+31.3%）。
• 盈利预测：维持2025-2027年归母净利润预测分别为140.16/151.26/160.75亿元，对应同比增速-8.70%/+7.92%/+6.28%。当前市值对应PB估值分别为0.62/0.59/0.56倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司依托科技优势巩固行业地位，并受益于交投情绪恢复。
• 风险提示：市场成交活跃度下降、股市波动冲击自营投资收益。