生猪月报：增产周期尚未触底 警惕前期增重释放风险

一、现货表现

• 全国生猪均价环比下降0.02元/公斤至14.95元/公斤，各区域价格小幅波动；
• 淘汰母猪价格环比上行0.31元/kg至10.91元/kg，补栏热度不高，成交有限；
• 仔猪价格高位但成交一般，7kg和15kg仔猪出栏均价环比分别下降0.95元/头和108.69元/头至523.81元/头和550元/头。

二、供给端表现

• 短期：4月出栏进度偏慢，供应放缓，体重小幅增长，新生仔猪数量回落但存活率回升预期有限，4-6月出栏量增势放缓；
• 中期：1-3月新生仔猪数量增加，预示三季度出栏压力加大；
• 长期：3月能繁母猪存栏量微降后转增，预计次年年初供应量小幅利好。

三、需求端表现

• 标肥价差收窄至0.05元/kg，二育支撑减弱；
• 节前备货结束，屠宰需求增长放缓，开工率环比下降0.52%至26.84%，鲜销率下滑至88.16%。

四、总结

• 基本面未显著改善，供应过剩压力主导下半年行情；
• 后期大体重猪释放或进一步压制价格，消费端缺乏持续动力；
• 操作建议反弹偏空，关注H2反套机会。

五、风险提示

• 疫病冲击、二育情绪波动。

六、关键数据

• 全国生猪均价：14.95元/kg；淘汰母猪价：10.91元/kg；7kg仔猪价：523.81元/头；15kg仔猪价：550元/头；
• 能繁母猪存栏：4039万头；3月商品猪出栏：1087.03万头；屠宰开工率：26.84%；冻品库存：17.45%。