生猪周报：增产周期尚未触底 如期回调后关注成本线支撑

一、现货表现

1. 全国生猪均价环比下降0.02元/公斤至14.95元/公斤，其中河南、山西、重庆市场下降，云南持平，四川提升。
2. 淘汰母猪价格环比上行0.31元至10.91元/kg，补栏热度不高，规模场自留为主，成交有限。
3. 仔猪价格高位但成交一般，7kg和15kg仔猪出栏均价环比分别下降0.95元和108.69元至523.81元/头和550元/头。

二、供给端表现

1. 短期：4月出栏进度偏慢，供应放缓，体重小幅增长，但2024年底仔猪数量回落导致2025年4-6月出栏量增势放缓。
2. 中期：1-3月仔猪数量回升，预示三季度出栏压力加大。
3. 长期：3月能繁母猪存栏微降但仍高于正常水平，或利好次年年初供应。

三、需求端表现
标肥价差收窄至0.05元/kg，二育支撑减弱，节前备货结束导致屠宰需求边际放缓。

四、总结

1. 基本面未显著改善，贸易战影响下成本驱动情绪转强，但供应过剩压力主导下半年行情。
2. 标肥价差持续为正、二育热情转弱，后期大体重猪释放或压制价格。
3. 消费端动能不足，节前备货回落，供需未反转。
4. 短期期货维持低位震荡，关注H2反套机会。

五、风险提示
疾病冲击、二育情绪波动。

六、关键数据

• 全国生猪均价：14.95元/kg
• 淘汰母猪均价：10.91元/kg
• 7kg仔猪均价：523.81元/头
• 15kg仔猪均价：550元/头
• 标肥价差：0.05元/kg
• 能繁母猪存栏：4039万头
• 屠宰开工率：26.84%
• 冻品库存：17.41%
• 生猪自养利润：96.53元/头
• 猪粮比价：6.52