不锈钢日报-五一在即盘面波动有限，产业心态整体谨慎

市场动态

• 财政部发布2025年3月地方政府债券发行和债务余额情况，全国发行新增债券4375亿元。
• 佛山市场响水德龙304冷轧盘价12800元/吨，与4月25日持平。
• 华南某钢厂检修持续，5月200系排产10万吨，300系暂停生产，总计影响产量8万吨。
• SS2506单日成交量14.5万手，持仓量97341手，注册仓单量163143吨。

基本面分析

• 成本端：高镍铁主流成交价970元/镍，内蒙高铬报8300元/50基吨，盘面倒挂。
• 供需情况：下游维持刚需采购，不锈钢粗钢产量维持增加预期，社库高位，交割库累库明显，供需偏宽松。
• 主流交易逻辑：
  • 空头：供应减量不及需求减量，供需宽松；显性库存高；镍铁承压价格回调，304成本支撑松动；对等关税引发系统性风险。
  • 多头：印尼政策反复；300系减产预期。

总结

• 观点：仓单持续减量，五一前存补库预期，投机顺势参与，运行区间参考12500-13000元/吨。
• 核心逻辑：
  • “高产出+高库存”压制价格。
  • 原料下跌，304成本预期下降。
  • 下游刚需采买常态化，需求难有亮点。
  • 关税博弈反复。

关键数据

• 持仓量：不锈钢主力连续持仓量97341手，较前值减少5937手，同比减少36248手。
• 结算价：不锈钢主力连续结算价14300元/吨，与前值持平，同比减少12700元/吨。
• 收盘价：不锈钢主力连续收盘价14295元/吨，与前值减少45元/吨，同比减少1575元/吨。
• 基差：无锡冷轧304/2B宏旺基差-1200元/吨，佛山冷轧304/2B宏旺基差-1200元/吨。
• 库存：上期所镍库存24368吨，LME镍库存156420吨，不锈钢期货总库存163143吨。
• 价差：不锈钢05-06合约价差-600元/吨，05-09合约价差-170元/吨。