不锈钢周报-市场心态仍偏谨慎，盘面或震荡偏弱运行

不锈钢周报 |2024-09-02 市场心态仍偏谨慎，盘面或震荡偏弱运行 作者：罗婧 不锈钢分析师 从业资格证号：F3066154 交易咨询证号：Z0016736 邮箱： luoj@hrrdqh.com   电话： 18896993457 【市场动态】1、有市场传闻称，有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负 担、提振消费。根据相关方案，存量按揭客户可以与银行重新协商房贷 利率，而不用等到明年1月（通常的利率调整时间）。2、本期（2024.8.22-2024.8.28）印尼镍铁发往中国发货20.5万吨，环比增幅29.87%，同比增幅2.38%；到中国主要港口13.24万吨，环比增幅0.89%，同比降幅16.34%。 3、今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算增长3%，较首次预 估数据上调0.2个百分点。高于第一季度1.4%的增长率。4、8月30日，SS2410单日成交量10.3万手（-6720手），持仓量65575手 （-12933手）；上期所注册仓单量123533吨（-301吨）。   【基本面分析】 1、成本端：镍铁最新成交价小幅上涨，测算目前304冷轧生产成本约为 14100元/吨左右，成本持续倒挂。 2、供需情况：现货维持刚需成交状态，8月国内43家不锈钢厂粗钢排产量预计继续增产，7月实际消费边际好转，但相比较大的供应压力，需求端仍显疲弱。3、主流交易逻辑：空头—（1）8月产量预计继续增加，供需持续宽 松；（2）库存持续处于高水平，抑制价格上涨；（3）现货需求不温不火，下游维持刚需采买节奏。多头—（1）交易宏观，反映9月联储降息。（2）镍铁提涨，304成本倒挂利润亏损幅度或扩大，钢厂或有挺价动作。 【总结】 1、观点：震荡偏弱，参考13500-13900区间。 2、核心逻辑： 1）不锈钢高产出、高库存状态持续； 2）下游谨慎采购低价刚需为主，供需关系宽松； 3）宏观正反馈叠加利润亏损钢厂或挺价。 一、不锈钢上游行情   8月30日全国铬矿港口库存总量环比减少6.8万吨至212.2万吨。天津港铬矿入库17.11万 吨，出库27.84万吨，天津港铬矿库存减少10.7万吨。本周到货偏少，下游铁厂高产背景下港口出货速率保持平稳，临近不锈钢旺季，但铬矿期货大幅下调，对后市信心有一定打击，预计短期铬矿市场偏弱运行。本周高碳铬铁零售价格下调50元/50基吨，周初因钢招价格下压导致行情转入承压运行状态，个别供应商报价出现小幅弹性空间。随后碳钢、特钢厂标块承兑到厂价格陆续跌破“9”字头，市场信心和后市预期减弱，铬铁实盘成交围绕刚需展开，铁价继续窄幅盘整。周三南非某大型供应商40-42%铬精矿新一轮长协成交价格环比跌幅高达15美元/吨CIF，铬矿现货价格受到影响开始走跌，铬铁成本支撑力度减弱，供应商报盘态度踊跃，铁价下行调整趋势显现。 国内进口铬矿数量(万吨)   20202021202220232024 200190180.313180170160150140130120110100 908070 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内进口铬铁数量(万吨) 20202021202220232024 4239363330.6130272421181512 9 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内铬矿港口库存(万吨)20202021202220232024 480450420390360330300270240219210180150 07-2608-0708-2009-0309-1810-0710-2311-1011-25 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价(元吨) 202220232024 10,000 9,8009,6009,4009,2009,00088008,8008,6008,4008,2008,0007,8007,600 01-0202-0803-1704-2406-0307-1008-1609-2611-1312-2  14港口镍矿库存较上周减少9.27万湿吨，库存总量1396.84万湿吨，跌幅0.66%。其中，自菲律宾进口量1285.38万湿吨，降幅2.77%。高镍铁方面，上周五华东某特钢厂高镍铁采购价为1005元/镍（到厂含税）。本周少量钢厂询盘，高镍铁价格坚挺。周初青山公布第四轮高镍铁招标价格为1000-1010元/镍（到厂含税），较第三轮招标价格上行，市场情绪有所好转，周中少量钢厂询盘原料，受矿价维持高位影响，工厂对外报价维持1020-1030元/镍（出厂含税），高镍铁整体成交显冷清。 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Msteel，华融融达期货研究所 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 14个港口镍矿库存(万湿吨) 20202021202220232024 1396.84 01-0102-1003-1904-2405-3107-0708-1209-2211-0612-23 国内镍矿砂及精矿进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 650600550500450 1,8001,7001,6001,5001,4001,300 400348.509 1,200 350 1,100 300 1,000 250 900800 200 700 150 600 100 500 印尼镍铁实物量总产量(万吨) 202220232024 115 110 105 100 95 90 85 80 75  70  65 01-31 102.82 02-29 04-30 06-30 08-3110-3112-31 国内镍铁进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 82.083 01-31 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内可流通镍铁厂镍铁实物量总库存(万吨) 20202021202220232024 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 21.46 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格(元镍) 20202021202220232024 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 01-0202-1003-20 1010 04-29 06-1007-1908-2710-1111-1912-2 国内仓库精炼镍库存 国内27家样本仓库镍豆现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】国内27家样本仓库镍板现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018-01-052019-07-052020-12-252022-06-172023-12-01 LME镍库存_全球合计(吨) 20202021202220232024 280,000 260,000 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 01-0202-1203-2405-04 118998 06-14 07-2509-0410-1511-25 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾   周初不锈钢盘面上涨，不锈钢现货市场稍有回暖，贸易商可议价空间有所收窄，市场低价资源减少，但因临近月末代理提货增多，贸易商多稳价出货。周二成交明显好转，304热轧表现较冷轧好，部分资源小幅上涨50元/吨。周中青山开出新一轮指导价持稳，随着不锈钢期货盘面震荡趋弱，现货市场冷清渐浓，商户多稳价观望，询单和成交转弱，实单有议价。原料方面，菲律宾镍矿报价小幅上涨，高镍铁成本支撑较强，看涨情绪渐起，国内镍铁到厂价暂稳至1005-1010元/镍；不锈钢价格弱势下，钢厂生产利润倒挂加 无锡冷轧不锈钢卷304/2B价格 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2021-07-062022-03-182022-11-292023-08-102024-04-24 佛山冷轧不锈钢卷304/2B价格 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2019-08-292020-07-032021-05-062022-03-042022-12- 剧，304吨钢利润较上周下降。9月钢厂排产量继续小增，不锈钢在低估值区间震荡，下游需求未明显好转，成交受限，价格难涨，但因成本高企，跌价区间有限，预计下周不锈钢维持区间震荡，关注钢厂排产及市场到货和库存消化情况。 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 类别指标名称2024-08-30上周值周涨跌周涨幅去年同期值同比涨跌同比增长率 基本面数据变化 不锈钢主力连续持仓量(手) 61144 125033 -63889 -51.1% 93689 -32545 -34.74% 不锈钢主力连续结算价(元吨) 13885 13700 185 1.35% 15670 -1785 -11.39% 不锈钢主力连续收盘价(元吨) 13860 13730 130 0.95% 15705 -1845 -11.75% 无锡冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 14100 14100 - 0% 15800 -1700 -10.76% 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨) 13750 13750 - 0% 15550 -1800 -11.58% 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市 13800 13750 50 0.36% 15550 -1750 -11.25% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市 14050 14000 50 0.36% 15650 -1600 -10.22% 场价(元吨) 来源：Mysteel，SHFE，华融融达期货研究所 三、不锈钢产量及库存情况   据钢联统计：2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计330.825万吨，月环比增0.6%，同比增加3.5%。其中：200系101.02万吨，月环比减1.49%，同比增加0.9%；300系163.595万吨，月环比降1.04%，同比减少3.68%；400系66.21万吨，月环比增加8.54%，同比增加33.31%。   2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%。其中：200系100.52万吨，月环比减少0.49%，同比减少0.8%；300