市场心态仍偏谨慎，盘面或震荡偏弱运行
市场动态
- 传闻政府考虑下调存量房贷利率，允许高达38万亿元人民币的存量房贷转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。
- 印尼镍铁发往中国发货量环比增幅29.87%，到中国主要港口量环比增幅0.89%，同比降幅16.34%。
- 美国第二季度GDP按年率计算增长3%，较首次预估上调0.2个百分点，高于第一季度1.4%的增长率。
- 上期所SS2410单日成交量10.3万手，持仓量65575手，注册仓单量123533吨。
基本面分析
- 成本端：镍铁最新成交价小幅上涨，304冷轧生产成本约为14100元/吨，成本持续倒挂。
- 供需情况：现货维持刚需成交，8月国内43家不锈钢厂粗钢排产量预计继续增产，7月消费边际好转，但需求端仍显疲弱。
- 主流交易逻辑：
- 空头：8月产量预计继续增加，供需持续宽松；库存持续处于高水平，抑制价格上涨；现货需求不温不火，下游维持刚需采买。
- 多头：交易宏观，反映9月联储降息；镍铁提涨，304成本倒挂利润亏损幅度或扩大，钢厂或有挺价动作。
总结
- 观点：震荡偏弱，参考13500-13900区间。
- 核心逻辑：
- 不锈钢高产出、高库存状态持续。
- 下游谨慎采购低价刚需为主，供需关系宽松。
- 宏观正反馈叠加利润亏损钢厂或挺价。
上游行情
- 铬矿：8月30日全国铬矿港口库存总量环比减少6.8万吨至212.2万吨，天津港库存减少10.7万吨。铬矿期货大幅下调，对后市信心打击，预计短期市场偏弱运行。
- 高碳铬铁：零售价格下调50元/50基吨，市场信心减弱，实盘成交围绕刚需展开，铁价继续窄幅盘整。
- 镍矿：14港口库存较上周减少9.27万湿吨，库存总量1396.84万湿吨，跌幅0.66%。高镍铁价格坚挺，青山第四轮招标价格上涨，但整体成交显冷清。
现货行情回顾
- 周初盘面上涨，现货市场稍有回暖，低价资源减少，但月末代理提货增多，贸易商稳价出货。
- 周二成交明显好转，304热轧表现较冷轧好，部分资源小幅上涨50元/吨。
- 周中青山指导价持稳，期货盘面震荡趋弱，现货市场冷清，商户稳价观望，实单有议价。
- 原料方面，菲律宾镍矿报价小幅上涨，高镍铁成本支撑较强，看涨情绪渐起，国内镍铁到厂价暂稳至1005-1010元/镍。
- 不锈钢价格弱势下，钢厂生产利润倒挂加剧，304吨钢利润较上周下降。9月钢厂排产量继续小增，下游需求未明显好转，成交受限，价格难涨，但因成本高企，跌价区间有限，预计下周维持区间震荡，关注钢厂排产及市场到货和库存消化情况。
产量及库存情况
- 产量：7月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计330.825万吨，月环比增0.6%，同比增加3.5%。8月排产预计338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%。
- 库存：8月29日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106464吨，周环比减0.21%。冷轧库存总量707599吨，周环比减1.39%；热轧库存总量378865吨，周环比增2.08%。整体库存压力仍较大，持续关注交割库存变化。
基差变化
- 本周盘面重心小幅上移，现货报价稳定变化不大，基差小幅走扩。周五夜盘商品悉数下跌，沪镍联动不锈钢下跌，9月传统旺季行情无起色，产业心态整体较谨慎，成交维持刚需节奏，实单量较少，当前不建议进行基差交易。
技术分析
- 周线形态上，布林带水平张口，K线在中轨、下轨间运行，中轨13990附近承压明显。技术指标偏中性。
- 日线上，周五夜盘盘面跌破布林带中轨及短期均线。技术指标转弱，2410合约交割前月提保3%，主力即将移仓至2411合约，周内运行区间可参考13500—13900。
