策略日报（2025.04.29）：延续缩量，红利、科技、消费轮动
大类资产跟踪
利率债
- 利率债普涨，长端涨幅大于短端，利率曲线变平。
- 后续展望：利率债距离新高一步之遥，关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。
- 技术面上十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。
股市
- A股：市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌。个股涨多跌少，3380只个股上涨。市场成交额1.04万亿，较上一交易日缩量400亿。市场量能萎缩至万亿水平，整体投机动能不足，预计后续仍将维持震荡走势。方向上预计后续市场将以消费、科技和红利三者轮动上涨，考虑到资金节前的避险需求，预计行情更可能在节后展开。
- 美股：美股涨势消减，纳斯达克跌0.1%，道琼斯涨0.28%，标普500涨0.06%。在关税暂停的利好消息下，美股4月9日迎来强势反弹，但中期仍面临特朗普关税政策短期难以有实质性进展、下一任美联储主席被视为特朗普的“傀儡”的压力。美股中期仍将面对政策不确定性和资本流出的压力，反转需要政策的确定性和技术面的有效突破来确认。技术面上标普指数5700点这一贸易战开打前的点位能否有效收复是一重要观察点。
外汇
- 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.2622，较前一日收盘跌370个基点。
- 中美关税战预计短期难以结束，人民币后续仍将面临国内宽松和贸易战的双重压力，预计2025年人民币汇率底部在7.5-7.6。
- 美元指数跌破支撑，但美国私人部门的健康意味着美国经济的潜力巨大，随着特朗普对鲍威尔和中国关税态度的软化，美元预计将迎来反弹，不建议追空美元指数。
商品
- 文华商品指数跌0.79%，贵金属、玉米板块领涨；油脂、煤炭、建材板块领跌。
- 从技术面来看，文华商品指数跌破支撑位，目前虽有企稳迹象，但仍处于空头趋势中，建议投资者暂时观望。
重要政策及要闻
国内
- 习近平在上海考察时强调加快建成具有全球影响力的科技创新高地。
- 北京对民营企业流动资金贷款期限将放宽至10年。
- 中国人民银行召开落实金融“五篇大文章”总体统计制度动员部署会议。
- 国家发展改革委下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金继续大力支持消费品以旧换新。
国外
- 美媒爆特朗普拟调整汽车关税政策以减轻冲击。
- 美国财长：印度很可能成为首批与美国签署贸易协议的国家之一，第一份贸易协议可能会在本周或下周达成。
- 西班牙、葡萄牙周一大范围停电，民众抢购物资以备不时之需，目前部分地区电力供应已恢复。
交易策略
- 债券市场：60日均线压力突破，目标新高。
- A股市场：震荡运行，红利、消费、科技三者将轮动上涨；行情可能于节后展开。
- 美股市场：短期美股震荡延续，中期延续下跌可能性较大，建议投资者谨慎。
- 外汇市场：7.5-7.6。
- 商品市场：观望。
风险提示
- 贸易战加剧
- 地缘风险加剧
- 欧洲主权信用风险爆发
