申万通信广和通25Q1简评20250429符合预期机器人端侧AI驱

广和通25Q1简评总结

核心观点与业绩表现

• 符合市场预期，25Q1实现营收19亿元（同比-13%），归母净利润1.18亿元（同比-37%，环比+635%），扣非净利润1.15亿元（环比+113%）。
• 业绩同比下降主要受锐凌无线出表影响，主业表现强劲。

业务布局与增长点

• 海外机器人合作：与海外头部机器人公司合作，早有布局具身智能/机器人领域，发布Fibot AI Stack技术平台，割草机器人小批量生产（预计25年批量），海外Fibot项目已送样（预计25年批量），远期市场空间或达百亿。
• RTK视觉融合定位方案：已获多足机器人头部厂商认可并达成初步合作意向，受益AIoT拓展。
• 端侧AI高算力：推出1-50T全矩阵AI模组及方案，可运行通义千问/Deepseek等端侧大模型，推动AIoT发展。

行业验证与市场信心

• 模组龙头移远通信（25Q1预计归母净利YoY+265%）和美格通信（YoY+616%）业绩超预期，印证物联网下游需求强劲，高算力模组受益端侧AI持续高增。
• 市场此前担忧关税问题，但广和通直接对美敞口低（约5%），且已布局海外代工厂，整体影响可控。

未来展望

• 车载/FWA等主业强力支撑，下游需求旺盛，预计25年归母净利润6亿元。