核心观点
- 国债期货3月下旬冲高回落,但中长期上行逻辑较为牢靠,适度宽松的货币政策构成底部支撑。
- 短期内降息可能性较低,但二季度降准降息时机逐渐成熟。
- 关税战推升国债避险属性,但经济指标表现较好,降息必要性不足。
关键数据
- 一季度GDP同比增长5.4%,CPI同比-0.1%,PPI同比-2.5%。
- 3月新增社融5.89万亿,新增人民币贷款3.64万亿。
- 4月LPR利率保持不变,为1年期3.10%,5年期以上3.60%。
研究结论
- 国内经济良好开局,但外部不确定性增加,需政策托底。
- 物价水平偏低,房地产市场下行压力,央行降息必要性充足。
- 政治局会议强调积极宏观政策,降息时点将随着政策推出逐渐临近。
- 央行公开市场操作灵活调节流动性,保持合理充裕。