顺络电子：25Q1业绩新高，汽车电子等业务增速显著

顺络电子2025年第一季度报告显示公司业绩稳健增长。Q1实现营收14.61亿元，同比增长16.03%；归母净利润2.33亿元，同比增长37.02%，扣非归母净利润2.20亿元，同比增长39.76%。毛利率持续提升，Q1毛利率36.56%，同比持平，环比提升2.07%，期间费用率下降，盈利能力增强。

公司在汽车电子、数据中心等新兴战略市场表现亮眼。2024年相关业务营收11.04亿元，同比增长62.10%；Q1营收1.90亿元，同比增长65.46%。产品已覆盖三电系统、智能驾驶、域控制器等电动化与智能化场景，并在AI服务器、DDR5、企业级SSD等领域提供节能降耗方案。

传统主业保持稳健，AI赋能带来增量机遇。2024年信号处理业务营收22.70亿元，同比增长10.12%；Q1营收5.10亿元，同比下滑4.95%，但整体稳健。AI端侧应用加速，公司已全面覆盖消费电子领域，新产品份额持续提升。

投资建议方面，预计2025-2027年收入分别为71.7/85.7/101.1亿元，归母净利10.5/13.0/16.0亿元，对应PE分别为21/17/14倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新品进展不及预期、消费电子景气度下滑、行业竞争加剧等。