招商电子顺络电子半年报点评25Q2业绩同环比增长AI应用汽车电子数

2025年上半年，公司业绩表现亮眼，收入及利润创半年度历史新高。具体数据如下：2025H1实现收入32.24亿元，同比增长19.80%；归母净利润4.86亿元，同比增长32.03%；扣非归母净利润4.62亿元，同比增长32.87%。分业务来看，信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他收入分别为11.63/11.50/6.41/2.70亿元，同比+7.55%/+25.73%/+38.22%/+16.70%。数据中心业务在2025年上半年实现订单的重要增长，成为继汽车电子市场之后又一新兴战略市场的标志性突破。公司重视研发投入，2025H1研发投入2.77亿元，同比增长23.82%，研发费用率为8.60%。

25Q2业绩同环比增长，传统领域稳步成长，新兴战略市场强劲发展。具体数据为：25Q2实现收入17.63亿元，同比增长23.12%，环比增长20.73%；归母净利润2.53亿元，同比增长27.74%，环比增长8.40%；扣非归母净利润2.42亿元，同比增长27.16%，环比增长9.95%；毛利率36.78%，同比-0.2pcts，环比+0.22pcts；净利率16.92%，同比+1.32pcts，环比-0.92pcts。传统市场如手机通讯、消费电子等保持稳步成长，而AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现持续强劲的高速增长。

展望未来，建议关注公司电感等业务在AI端侧的潜在价值增量，同时关注汽车/数据中心/精细陶瓷等新兴业务的发展潜力。具体建议包括：1）在AI端侧创新趋势下，超薄、高功率密度、低功耗的磁性器件与高频率、小型化的射频器件将在AI时代大有所为，建议关注公司电感等业务在AI端侧的潜在价值增量；2）汽车电子业务新产品导入进度加速，各类变压器产品迅速放量，功率电感及共模等产品迅速导入，拉动国内头部客户份额迅速提升；3）数据中心实现订单的重要增长，得到全球顶级客户认可，在AI算力发展大潮中具备发展空间。