2025一季报点评：息差逆势提升，业绩突出、不良再降

青岛银行2025年一季报表现优异，主要亮点包括：

• 业绩增长：2025年一季度实现营业收入40.47亿元，同比增长9.69%；归母净利润12.58亿元，同比增长16.42%；加权平均净资产收益率13.23%，比上年提高1.72个百分点。
• 规模扩张：截至2025Q1末，资产总额突破7000亿元，同比增长14.46%；贷款总额3591亿元，同比增长13.27%；负债总额6672亿元，同比增长14.76%。
• 息差提升：净息差1.77%，较2024年提升3个基点，实现逆势增长，主要得益于提高高收益资产占比和负债端降本增效。
• 资产质量：不良贷款率1.13%，较2024年末下降1个基点，延续下行趋势；拨备覆盖率251.39%，较2024年末提升10.17个百分点。
• 资本充足：2025Q1末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.96%、10.46%、13.51%，资本使用效能提升。

研究结论：

• 预测2025-2027年归母净利润增速分别为19.5%、18.52%、19.98%；EPS分别为0.88元、1.04元、1.24元。
• 维持“买入”评级，认为青岛银行业绩突出，金融牌照齐全，支持民营、制造业、绿色、蓝色等领域，不良指标持续改善，资产质量稳健，资本进一步夯实。
• 风险因素包括业务转型风险、监管政策趋严、经济增速下行风险等。