市场降重驱动尚不强烈 生猪价格处于震荡区间

行情概览

2025年4月28日，生猪期货主力合约收跌0.04%至14130.0元，持仓量增加1071手至73369手。

基本面分析

• 供应端：能繁母猪存栏量显示，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；仔猪数据显示，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 需求端：上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：养殖端尚未降重、后续出栏量增加、二三季度需求支撑有限。
  • 多头：屠企入库未结束、现货价格坚挺、三四季度进入消费旺季、玉米豆粕涨价抬升养殖成本。
• 肥标差：仍有回落空间。

后市展望

• 短期：猪价或震荡，市场降重驱动尚不强烈，盘面价格处于相对合理区间。
• 中长期：现货仍有新低可能，但不确定性较高，建议暂时观望。

策略建议

• 观点：短期猪价或震荡，中长期或仍有新低可能。
• 核心逻辑：
  1. 生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础。
  2. 二三季度需求支撑偏弱。
  3. 养殖端仍在累库，若出现集中降重，猪价或新低。
  4. 建议暂时观望。

关键数据

• 生猪注册仓单：705手。
• LH2505合约：以期现回归、交割博弈为主，远月合约受出栏增量有限及下半年消费旺季预期支撑。
• 主力合约(LH2509)：增仓1071手至73369手，收盘14130元/吨。