市场降重速度不及预期 生猪价格或宽幅震荡运行

行情复盘

11月19日，生猪期货主力合约收涨1.18%至15395.0元。当日收盘，生猪期货资金整体流出3117.99万元。

背景分析

能繁母猪存栏在三、四季度有望持续减少，但仔猪数据显示四季度生猪出栏量可能增加。需求端方面，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显。

后市展望

随着天气转凉，消费端或将逐渐好转，对猪价形成一定支撑，猪价或难持续大幅下跌。

市场动态

1. 受后市预期不乐观影响，养殖端提前降重，利空当前但利好后市。
2. 肥标价差仍处高位且养殖利润存在，养殖端短期难大幅降重。
3. 主力合约(LH2501)今日减仓3500手，持仓量约6.79万手，最高价15430元/吨，最低价15245元/吨，收盘于15395元/吨。

基本面分析

1. 能繁母猪存栏三、四季度供应减少，但仔猪数据预示四季度生猪出栏量增加；三季度需求环比稳好，四季度需求明显增长。
2. 历史和基本面显示，春节前肥标差或宽幅震荡。
3. 多空逻辑：
   • 空头：①生猪体重高位，且12月、次年1月出栏量仍有增加空间；②替代消费削弱旺季需求支撑。
   • 多头：①部分养殖户抢跑减轻后市出栏压力；②春节前需求季节性好转。 整体来看，空头认为猪价下跌趋势未结束，多头对未来价格不悲观。

策略建议

1. 观点：震荡偏弱但空间有限。
2. 核心逻辑：
   1. 本周降重速度不及预期，价格跌幅明显，显示供需仍偏宽松，猪价有下跌空间。
   2. 仔猪数据预示后续出栏量增加，令猪价承压。
   3. 天气转凉后消费好转对猪价有支撑，猪价难持续大幅下跌。