核心观点与关键数据
- 公司概况：博雷顿是快速发展的电动宽体自卸车及装载机制造商，2022年至2024年电动宽体自卸车出货量复合年增长率达128.1%，电动装载机为17.5%。2024年，公司在中国新能源宽体自卸车和装载机市场分别排名第三和第七，市场份额分别为18.3%和3.8%（按出货量计算），3.2%和1.3%（按收入计算）。
- 市场前景：中国工程机械市场预计2024年至2029年复合年增长率为13.0%，出口额2029年将达人民币2,578亿元（复合年增长率15.7%）。中国制造商国内及出口市场规模预计2029年达人民币5,881亿元（复合年增长率14.4%）。
- 财务表现：公司2022-2024年营业收入分别为3.60亿元、4.64亿元和6.35亿元，电动宽体自卸车2024年营收占比57.4%。同期净亏损分别为1.781亿元、2.294亿元和2.745亿元。
- 估值与建议：按招股价18港元计算，公司上市估值约68.4亿港元（2024年10倍PS），处于行业较高位置。新能源工程机械行业前景广阔但竞争激烈，公司未来盈利不确定性较高，建议谨慎申购。
行业估值参考
- 三一国际（0631.HK）：总市值187.37亿港元，PS 0.79，PE 15.81
- 中联重科（157.HK）：总市值656.66亿港元，PS 1.00，PE 12.93
- 中国龙工（339.HK）：总市值83.03亿港元，PS 0.75，PE 7.62
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