棉花周报：新疆棉花播种接近尾声，郑棉低位震荡

核心观点

本周棉花低位震荡。国外方面，美棉受美原油、谷物震荡及美元走软支撑，但出口净销售大幅减少，多空交织导致美棉表现震荡。国内方面，棉花商业库存高位，企业套保压力存；下游纺企开机阶段性高位，刚需补库持续但订单偏少；美国对华关税抑制终端需求，拖累国内棉价；新疆新季棉花播种接近尾声，产区天气正常。

行情回顾

截至4月25日，ICE美棉07收于68.7美分/磅，周涨幅2.37%；CF2509收于12990元/吨，周涨幅0.81%。

基本面分析

• 外盘棉花：
  • 美棉播种率11%，较上周上升，与去年同期持平，五年均值11%。
  • 美棉出口：2024/2025年度陆地棉出口净销售10.4万包，前一周20.2万包；2025/2026年度净销售3.8万包，前一周6.6万包。
• 国内轧花厂加工：开工率1.61%，较上周下调0.05个百分点，加工基本收尾。
• 纺企开机：主流地区开机负荷74.6%，环比下降0.27%，订单减少，部分企业轮休。
• 商业库存：棉花商业总库存407.5万吨，环比减少12.52万吨（减幅2.98%）；新疆地区商品棉313.23万吨，周环比减少12.65万吨。
• 港口库存：主要港口库存51.51万吨，周环比降1.13%。

研究结论

当前国内棉花供应充足，下游需求偏弱，中美关税预期转好支撑郑棉；但新棉播种接近尾声且产区天气正常，短期郑棉低位震荡。