棉花周报：郑棉震荡运行，郑棉低位反弹

主要观点

• 短期美棉低位震荡，国内棉花库存低位支撑盘面，但新棉持续收获导致库存将逐步回升，下游需求仍显偏弱，制约短期棉价涨幅。
• 关注新棉上市与下游补库节奏，短期棉价或震荡运行，中长期仍将保持弱势。
• 操作上，暂时观望。

行情回顾

• ICE美棉12周收于63.65美分/磅，周跌0.17%。
• CF2601周收于13540元/吨，周涨1.54%。

基本面分析

外盘棉花

• 美棉优良率47%，收割率16%，均与上周持平。
• 美棉出口销售疲软，2025/2026年度陆地棉出口净销售8.6万包。
• 美国CPI同比上涨3%，低于预期，增加美联储继续降息概率，美元指数低位反弹。

国内供应端

• 棉花商业库存184.16万吨，环比增加40.82万吨（增幅28.48%）。
• 新疆地区商品棉135.82万吨，周环比增加41.38万吨（增幅43.82%）。
• 港口库存32.19万吨，周环比增加0.97%。

下游需求端

• 纺企开机负荷65.6%，较上周持平。
• 纺企棉花库存折存天数27.10天。
• 纺企纱线库存30天，环比上升0.67%。

价差跟踪

• 棉花基差、1-5价差、花纱价差、内外棉价差均显示内外棉价差震荡运行。

风险提示

• 国内产区天气、收获及下游需求。
• 美棉天气与收获进度。
• 中美关税政策变化。