棉花周报：国内新棉播种推进，短期郑棉低位震荡

主要观点

本周棉花震荡偏弱。国外方面，美棉受地缘紧张、出口强劲及播种偏慢等多重利多因素支撑，震荡收涨；国内方面，棉花商业库存高位、企业套保压力、下游纺企开机阶段性高位但订单偏少，以及美国对华关税抑制终端需求，共同拖累国内棉价走低。新疆新季棉花播种已开启，意向种植面积同比增加1.5%，产区天气正常。

行情回顾

截至4月18日收盘，ICE美棉07收于67.11美分/磅，周涨幅0.15%；CF2509收于12885元/吨，周跌幅0.66%。

基本面分析

• 外盘棉花：
  • 美棉播种率5%，低于去年同期的8%。
  • 美棉出口强劲，2024/2025年度陆地棉出口净销售26.8万包。
• 国内供给：
  • 轧花厂开工率1.68%，处于年内低值。
• 国内需求：
  • 纺企开机负荷74.8%，环比下降0.93%，订单持续放缓。
• 国内库存：
  • 棉花商业总库存420.02万吨，环比减少11.16万吨。
  • 港口库存52.15万吨，周环比下降0.91%。

研究结论

短期利多支撑美棉震荡收涨。国内棉花供应充足，下游需求偏弱，中美关税或继续抑制需求，新棉播种进行且产区天气尚可，短期郑棉仍将低位运行。