贵金属：美联储宽松预期的加速释放与白银价格的补涨

2025-04-28 钟俊轩五矿期货李鑫

核心观点：美联储宽松预期的加速释放将推动白银价格补涨，当前金银比价处于高位，随着美联储政策转向，白银价格有望上涨至历史新高。
历史回顾：
- 2010年8月：美联储第二轮量化宽松（QE2）预期推动白银上涨，金银比价在三角收敛末端破位下跌，COMEX白银价格上涨156%至49.8美元/盎司。
- 2020年7月：新冠疫情冲击下美联储集中释放宽松政策，金银比价突破熊旗下跌，COMEX白银价格上涨62%至29.2美元/盎司。
当前情况：
- 货币政策：特朗普政府的关税政策引发美国经济衰退风险和通胀上行，鲍威尔及联储官员前期偏鹰派，但近期态度转变，市场预期年内四次降息，终端利率区间3.25%-3.50%。
- 市场数据：美元指数下跌8.8%至99.6，十年期美债收益率回落至4.24%，CME利率观测器显示市场预期六月降息。
- 技术图形：金银比价处于100之上且构成顶部形态，COMEX白银技术图形表现强势。
研究结论：美联储宽松预期加速的“剧本”有望重现，预计六月份议息会议前后鲍威尔将表态降息，金银比价破位下跌时将是白银启动上涨的节点，国际银价有望上涨至历史新高水平。