煤焦：需求承压盘面维持低位震荡

2025-04-28 赵毅,武秋婷,程鹏,冯艳成,于梦雪华宝期货福肺尖

核心观点：关税形势缓和但不确定性仍存，基本面上原料需求冲高短期缓解供需偏宽松形势，但制约需求的因素存在，价格暂维持反弹偏空对待。
关键数据：
- 上周铁水产量：244.35万吨，环比增加4.23万吨，同比增加15.63万吨。
- 焦原煤库存：持续攀升。
市场动态：
- 贸易关税：稍有缓和，但扰动依然存在。
- 政策：国内政治局会议强调加紧实施积极宏观政策，传递信心。
- 盘面：焦煤焦炭期价低位震荡运行。
- 下游钢厂：接受焦价提涨意愿较低，但保持较高生产率。
- 焦化厂：利润改善，保持稳步增产趋势。
研究结论：
- 供应端：增量压力仍存，焦化厂和煤矿生产积极性高。
- 需求端：短期刚性需求较好，但铁水已处于往年同期高位，继续提产空间有限，钢材出口受关税影响可能在5月体现负反馈风险。
关注/风险因素：
- 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。
投资建议：煤焦需求承压，盘面维持低位震荡，短期反弹偏空对待。