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房地产行业统计局数据点评：销售回升，政策延续放松态势

房地产 2025-04-20 中泰证券在路上

2025年1-3月，中国房地产行业销售面积同比下降3.0%，销售额同比下降2.1%，但较1-2月分别回升2.1和0.5个百分点，显示市场情绪回稳。政策持续放松，尤其是“止跌回稳”方针的提出，推动市场信心修复。住宅销售表现强于办公楼及商业用房，中部地区销售增速最强。投资方面，1-3月投资同比下降9.9%，新开工面积同比-24.4%，竣工面积同比下降14.3%，新开工环比有所回稳但未来仍难走强。资金来源同比-3.7%，国内贷款和个人按揭贷款保持回升，但行业融资渠道仍收缩。未来随着政策持续发力，销售有望进一步企稳，房企拿地力度加大，投资数据有望探底回稳。房价增速同比下滑，但下滑幅度收窄。板块龙头公司销售较强，受益于市占率提升，政策宽松和基本面改善预期下估值有望修复。建议关注一二线城市业绩稳健的房企，如滨江集团、城投控股、招商蛇口等，以及港股的贝壳、绿城中国等。风险提示包括销售不及预期、政策放松力度不足等。

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