美国财政与货币双宽预期 贵金属价格再度走强

4月25日，沪金期货主力合约收跌0.15%至787.2元，资金整体流出1.20亿元。当日，沪金跌0.77%，报785.34元/克；沪银跌0.93%，报8217.00元/千克；COMEX金跌0.55%，报3330.20美元/盎司；COMEX银跌1.43%，报33.34美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.29%，美元指数报99.60。

市场展望方面，美联储官员在与特朗普政府的博弈后进行鸽派表态，美国财政与货币双宽的预期将逐步释放，驱动贵金属价格再度走强。财政政策方面，美国众议院通过的预算计划为提高债务上限和延期《2017年减税和就业法案》奠定基础，但减税带来的收入下降难以弥补，特朗普任期内财政赤字将持续扩大。美国3月预算赤字为1605亿美元，2025财年累计赤字达1.3万亿美元，较去年同期增长。货币政策方面，特朗普态度转变，表示无解雇鲍威尔计划，但联储官员后续表态显示下半年可能宽松。美联储理事沃勒和克利夫兰联储主席哈马克均暗示降息可能，分别关注关税、失业率和市场表现。

研究结论显示，国际金价与美国财政赤字水平呈正相关，白银价格则受美联储宽松预期影响。鉴于财政赤字扩大和货币政策宽松短期难改，国际金价应等待回落企稳后逢低做多，短期仍存走弱空间；白银需等待美联储进一步宽松表态。沪金主力合约参考运行区间748-836元/克，沪银主力合约参考运行区间7804-8444元/千克。