公司信息更新报告：LED业务轻装前行，端侧AI与新能源双轮驱动

东山精密2024年业绩受LED业务整合优化影响，利润大幅下降，但2025年Q1业绩预计高速增长。公司维持“买入”评级，主要受益于PCB和汽车业务的双轮驱动。

核心观点：

1. 2024年业绩：公司实现营收367.70亿元，同比增长9.27%；归母净利润10.86亿元，同比-44.74%。主要原因是LED业务整合优化产生1.64亿资产处置损失和5.95亿资产减值损失。
2. 2025年展望：公司预计2025Q1归母净利润同比增长50-60%，LED业务有望持续扭亏。PCB板块受益于端侧AI需求扩大，实现量价齐升。
3. 业务驱动：
   • 消费电子：端侧AI推动AI手机需求增加，公司FPC业务有望受益，市场份额进一步提升。
   • 新能源汽车：公司新能源业务收入86.5亿元，同比增长36.98%，占总收入比重提升到23.52%。车载FPC、液冷板等产品已建立行业优势。

关键数据：

• 2024年营收367.70亿元，同比增长9.27%；归母净利润10.86亿元，同比-44.74%。
• 2025年Q1预计归母净利润同比增长50-60%。
• 2024年新能源业务收入86.5亿元，同比增长36.98%。
• 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为30.67/36.16/42.03亿元。

研究结论： 公司上调2025/2026盈利预测，并新增2027年预测。当前股价对应PE为14.1/11.9/10.3倍，维持“买入”评级。