能源化工行业大炼化周报：油价高位震荡，长丝价格继续承压

大炼化周报总结

投资要点

• 国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2520元/吨，环比下降43元/吨（-2%）；国外重点大炼化项目本周价差为953元/吨，环比上升19元/吨（+2%）。
• 聚酯板块：
  • POY/FDY/DTY行业均价分别为6279/6493/7621元/吨，环比分别下降114/150/118元/吨。
  • POY/FDY/DTY行业周均利润分别为-43/-166/-14元/吨，环比分别下降104/128/107元/吨。
  • POY/FDY/DTY行业库存分别为28.2/30.4/34.5天，环比分别减少1.2/1.5天（增加0.1天）。
  • 长丝开工率为93.3%，环比下降1.6个百分点。
  • 下游方面，织机开工率为55.2%，环比下降0.8个百分点；织造企业原料库存为11.3天，环比增加0.6天；成品库存为24.7天，环比增加0.5天。
• 炼油板块：
  • 国内成品油：汽油、柴油、航煤价格均下跌。
  • 国外成品油：美国汽油、柴油、航煤价格上涨。
• 化工板块：
  • PX均价为744.9美元/吨，环比上升9.0美元/吨，较原油价差为259.1美元/吨，环比上升2.3美元/吨，PX开工率为77.3%，环比下降0.9个百分点。
• 相关上市公司：民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
• 风险提示：
  1. 项目实施进度不及预期。
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期。
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动。
  4. 行业产能发生重大变化。
  5. 统计口径及计算误差。

大炼化指数及项目价差走势

• 六家民营大炼化公司的市场表现与沪深300、石油石化和油价变化幅度相关。
• 国内外大炼化项目周度价差走势图显示，国内价差环比下降，国外价差环比上升。

聚酯板块

• 原油、PX价格及价差走势图显示PX价格环比上升，较原油价差扩大。
• PX、PTA价格及PTA单吨净利润图显示PTA价格环比下降，单吨净利润下降。
• PTA库存图显示PTA库存环比减少。
• 石脑油、PX价格及价差图显示PX价格环比上升，较石脑油价差扩大。
• PX、PTA和MEG开工率图显示PX、PTA、MEG开工率环比下降。
• MEG价格和华东MEG库存图显示MEG价格环比下降，库存环比减少。
• POY价格及POY单吨净利润图显示POY价格环比下降，单吨净利润下降。
• FDY价格及FDY单吨净利润图显示FDY价格环比下降，单吨净利润下降。
• 0.86吨PTA +1吨FDY/POY/DTY净利润图显示不同产品组合的净利润水平。
• DTY价格及DTY单吨净利润图显示DTY价格环比下降，单吨净利润下降。
• 江浙地区涤纶长丝产销率图显示产销率环比下降。
• 涤纶长丝与下游织机开工率图显示两者相关性及开工率全年分布。
• 聚酯企业的涤纶长丝库存天数图显示库存天数环比增加。
• FDY/DTY/POY库存天数全年分布图显示不同产品的库存天数分布。
• 涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润图显示价格环比下降，单吨净利润下降。
• 江浙地区涤纶短纤产销率图显示产销率环比上升。
• 聚酯企业的涤纶短纤库存天数图显示库存天数环比增加。
• 2020-2025年涤纶短纤开工率图显示开工率全年分布。
• 0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润图显示净利润水平。
• MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润图显示价格及净利润走势。

炼油板块

• 原油、国内汽油/柴油/航煤价格及价差图显示价格均下跌。
• 原油、美国/欧洲/新加坡汽油/柴油/航煤价格及价差图显示价格涨跌情况。

化工板块

• 原油、聚乙烯LLDPE/均聚聚丙烯/EVA发泡料/苯乙烯/MMA/PC/丙烯腈价格及价差图显示价格涨跌情况。