年报点评报告：《诛仙世界》表现良好，2025Q1业绩同比高增

业绩概览

• 2024年，公司实现营业收入55.70亿元，同比下滑28.50%；归母净利润-12.88亿元，扣非归母净利润-13.13亿元。
• 2025Q1，公司实现营业收入20.23亿元，同比增长52.22%；归母净利润3.02亿元，同比增长1115.29%；扣非归母净利润1.63亿元，同比增长203.06%。
• 公司2024年利润分配预案拟每10股派发现金红利2.3元（含税）。

游戏业务

• 2024年游戏业务收入51.81亿元，同比下滑22.32%；归母净利润-7.25亿元，扣非归母净利润-6.85亿元。
• 亏损主要由于《完美新世界》《灵笼》等项目预期收益不佳被关停，以及《一超人人：世界》《离性性万亚瑟王：：》表现不及预期。
• 良好表现的游戏：《女神异闻录：夜幕魅影》（2024年4月上线，玩家反馈良好）、《诛仙世界》（2024年12月上线，新国风仙侠MMORPG）。
• 新游储备：《诛仙2》（MMORPG，已获得移动、客户端版号）、《异》（原创自然都市开放世界RPG，全平台登陆全球，已开启PC端首测）。
• 全球发行：积极推进《女神异闻录：夜幕魅影》在海外地区的发行计划。

影视业务

• 坚持“提质减量”策略，多部制作精良剧作播出（《小日子》《今天的她们》《执行法官》等）。
• 发力短剧赛道，微短剧频道“她的世界”覆盖抖音等平台，短剧《大过年的》《皎月流火》等获得用户喜爱。

盈利预测

• 公司多端产品全球化发行初见成效，新游上线并获良好市场表现。
• 上调盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为7.41/10.60/12.12亿元，同比增长157.6%/43.0%/14.4%，对应PE 32/23/20x，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品表现不及预期风险；行业竞争加剧风险；政策监管风险。