公司点评：2024年业绩大幅改善，2025Q1盈利同比高增

2024年业绩大幅改善，2025Q1盈利同比高增。公司2024年实现营业收入32.1亿元，同比上升18.3%；归母净利润1.76亿元，实现扭亏；其中2024Q4实现营收10.1亿元，同比上升26.5%；归母净利润6560万元，同比上升294.4%。2025年一季度实现营收7.21亿元，同比增长24.00%；归属于上市公司股东的净利润为7202.18万元，同比增长253.41%。业绩改善主要得益于市场行情回暖、柔性生产优势及成本管控能力提升。公司业务围绕湿法磷酸工艺开展，主要产品包括饲料添加剂、肥料、湿法净化磷酸，东川基地和防城港工厂分别具备磷矿资源和物流优势，可实现产品柔性切换。

证券分析师王亮表示，公司2024年净利润同比增长292.50%，主要原因是市场行情回暖及公司发挥柔性生产优势与成本管控能力提升。2025年一季度销售毛利率16.5%，较2024年的13.33%继续改善。

公司积极响应“一带一路”，规划建设川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目，优化产业布局。该项目年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸等，预计满产后贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元。公司目前是中国最大的磷矿进口商之一，埃及磷矿储量丰富，项目选址可节省原材料进口成本，优化产品出口的海运成本。

投资建议：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.55/2.86/3.12亿元，对应当前股价PE分别为20/18/17倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。