4月A股月报:做好“高低切”,盈利与景气度
市场回顾
3月A股市场呈现“高低切换”风格,科技题材震荡回落(计算机、通信、电子行业下跌),周期、消费风格走强(有色金属、社会服务、煤炭板块领涨)。美股三大股指普跌,纳斯达克指数大跌8%。债市方面,中债十年期国债收益率一度调整至1.9%,3月下旬随股市回落企稳。外汇方面,3月美元指数显著回落,人民币兑美元升值。大宗商品方面,3月贵金属和国际铜价显著上行,COMEX期货黄金价格突破3110美元/盎司。
市场展望
4月A股市场基本面因子权重提升,关注以下重点:
- 基本面定价回归:一季度宏观经济数据、上市公司年报/一季报披露,4月政治局会议定调,美国关税政策落地,市场预期逐步明朗。
- 全球风险偏好下行:4月特朗普“对等关税”临近,美股回落,黄金上行。美国数据显示滞胀担忧,风险资产承压。
- 国内经济巩固:房地产、通胀、信贷数据显示经济仍需巩固,4月政治局会议或延续稳增长政策,央行或择机降准降息,中美货币政策或年中宽松。
- 景气与盈利预期上调:大金融、大宗消费品(家电、汽车)、国防军工、通信等行业预期上调。看好AI+科技主题,中国AI市场格局转型,科技龙头企业增加资本开支。
行业配置
建议“高切低”,适度均衡配置,关注银行、黄金、创新药、“新消费”相关机会。主题投资方面,关注低空经济产业链。
风险提示
宏观经济超预期波动,海外流动性风险,地缘政治风险等。