菜粕周报(4.21-4.25)总结
一、核心观点
- 市场整体:菜粕价格短期冲高回落,受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响,整体呈现区间震荡格局。
- 基本面:菜粕库存维持低位,现货需求短期回升,进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力,盘面震荡偏强。
- 政策影响:中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕,但未对油菜籽加征关税,利多程度有限。
- 技术面:菜粕价格在20日均线下方且方向向下,主力持仓多单增加但资金流出,短期回归震荡。
二、关键数据
- 菜粕库存:0.99万吨(上周2.07万吨,周环比减少52.17%),同比减少64.64%。
- 进口菜籽到港量:4月低于预期,油厂菜籽库存小幅回落。
- 供需平衡表:2023年菜粕总供给量3815.9万吨,总需求量3815.9万吨,库存消费比6.93%。
三、研究结论
- 短期走势:菜粕受需求回升、豆粕带动和关税政策影响,短期震荡偏强,RM2509合约短期2600上方震荡。
- 主要风险:国内水产养殖需求短期偏淡、进口加拿大油菜籽到港增多。
- 交易策略:
- 期货:短期震荡偏强,RM2509短期2600上方震荡,短线或观望。
- 期权:09合约卖出浅虚值看跌期权。
四、下周关注点
- 最重要:南美大豆产区天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 次重要:国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
- 再次重要:宏观和巴以冲突等。
五、总结
菜粕市场短期受供需两淡向供需回升转变、豆粕带动和政策影响,整体呈现震荡偏强格局。核心支撑在于库存低位和需求回升,但需关注进口油菜籽到港增多和政策变数等风险。建议短期区间震荡操作,关注南美大豆天气和加拿大油菜籽出口等关键因素。