每周提示
近期要闻
- 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡。
- 加拿大油菜籽年度产量小幅减少，但中加贸易关系仍有变数。
- 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
- 俄乌冲突持续，全球地缘冲突对大宗商品有支撑。
多空关注
- 利多：加拿大油菜籽产量低于预期，油厂菜粕库存压力不大。
- 利空：进口油菜籽到港量低位回升，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求进入季节性淡季。
基本面数据
- 菜籽到港情况：3月进口菜籽到港量低于预期，进口成本探底回升。
- 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存低位回升，油厂菜籽入榨量春节后小幅回落。
- 菜粕成交情况：菜粕期货冲高回落，现货跟随波动，基差接近平水。
- 水产养殖情况：国内鱼虾贝类年度产量，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳。
持仓数据
菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，利多出尽后技术性震荡整理，需求预期良好支撑盘面，但菜粕需求进入淡季油厂开机春节后增多，菜粕库存低位回升压制盘面。菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期震荡偏强。偏多。
- 基差：现货2460，基差4，升水期货。中性。
- 库存：菜粕库存3.7万吨，上周3.4万吨，周环比增加8.82%，去年同期3.5万吨，同比增加5.71%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于高位和需求进入淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，菜粕供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。
菜粕交易策略
- 期货：短期震荡偏强。单边：RM2505短期2400上方震荡偏强，短线或者观望。期货区间震荡操作为主。
- 期权策略：05合约卖出虚值看跌期权为主。
技术面分析
- 菜粕冲高回落，创近期新高后震荡整理，短期回归区间震荡格局，主要受中美关税战落地利多出尽和需求预期良好带动，加上中加贸易关系变数仍在支撑盘面。
- KDJ指标交叉回落，短期盘面震荡整理，但指标处于中低位，限制进一步回调空间，上涨趋势能否持续还是回落调整尚待进一步指引。
- MACD高位交叉回落，绿色能量扩大，上涨趋势短期结束，是继续上涨还是回落调整等待油菜籽进口政策指引指引和豆粕带动。
- 指标看菜粕短期回归区间震荡，短期供需两淡缺乏自身驱动，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。
菜粕基本面分析
- 菜粕短期受中美关税战落地利多出尽影响冲高回落，加拿大允许企业申请进口中国商品豁免降低中国对加拿大菜籽进口加征关税概率，加上菜粕需求短期偏淡压制菜粕价格上涨高度，菜粕中期或维持震荡偏强格局。
- 进口油菜籽到港量3月小幅回升但低于市场预期，水产需求3月后逐渐进入旺季，菜粕现货价格相对平稳。3月供需基本面菜粕从供需两淡中回升，加上豆粕走势带动菜粕2505合约整体处于震荡偏强格局。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
