2024年报及2025年一季报点评经营业绩再创新高，积极推进新产品新业务布局

华海清科（688120）2024年报及2025年一季报点评总结

一、核心观点

华海清科2024年年报及2025年一季度报告显示公司经营业绩再创新高，AI驱动先进封装市场迎来新机遇。公司凭借产品技术优势，CMP产品市场占有率和销售规模持续提高，新产品研发和销售进展顺利，减薄装备、清洗装备、晶圆再生、CDS和SDS等初显市场成效，提升了公司营收和盈利规模。同时，公司在AI大模型迭代加速与高性能计算需求爆发的产业背景下，先进封装工艺成为突破传统芯片性能瓶颈的关键路径，公司主打产品CMP装备、减薄装备、划切装备、边抛装备在逻辑芯片、存储芯片、先进封装、MicroLED、第三代半导体等领域取得良好市场口碑，市场占有率不断突破。公司持续推进新产品新工艺开发，市场竞争力稳步提升，加快新生产基地建设，推进公司平台化战略，跨越式完成新产品和新业务板块布局，进一步扩大生产规模并推进公司“装备+服务”的平台化发展战略。

二、关键数据

• 2024年业绩：营业收入34.06亿元（YoY+35.82%），归母净利润10.23亿元（YoY+41.40%），扣非后归母净利润8.56亿元（YoY+40.79%）。
• 2025年一季度业绩：营收9.12亿元（YoY+34.14%，QoQ-4.42%），归母净利润2.33亿元（YoY+15.47%，QoQ-22.89%），扣非后归母净利润2.12亿元（YoY+23.54%，QoQ-12.14%）。
• 未来业绩预测：预计2025-2027年公司营收分别为46.7/59.0/68.9亿，归母净利润分别为13.5/16.9/19.8亿，对应EPS为5.70/7.15/8.36元。

三、研究结论

根据最新财报数据，华海清科业绩持续向好，公司积极推进新产品新业务布局，市场竞争力稳步提升，新生产基地建设稳步推进，平台化战略逐步落地。参考可比公司估值，给予2025年40倍PE，对应目标价为228元，维持“强推”评级。

四、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 上游零部件供应短缺
• 下游客户扩产不及预期