黄金价格出现一定回落 后市需关注流动性风险

行情复盘

4月25日，沪金期货主力合约收跌0.15%至787.2元，持仓量下降6719手至166311手。

背景分析

• 仓单与库存：上期所黄金仓单下降30千克至15,648千克，白银仓单下降13,623千克至923,596千克；Comex黄金库存下降1,503,863.55盎司至41,705,859.42盎司，白银库存上涨1,195,298.48盎司至497,908,242.07盎司。
• 宏观因素：特朗普对关税及美联储态度缓和，鲍威尔降息态度谨慎，导致黄金价格回落，市场风险情绪回升，美股及美元反弹。

基本面

• T+d市场：黄金T+d成交量上涨75.86%至473,704千克，白银T+d成交量下降39.78%至3,059,220千克。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF下降6.02吨至946.27吨，白银SLV ETF上涨164.09吨至13,956.01吨。
• 关联品种：沪深300指数上涨0.38%，贵金属相关电子元件板块指数上涨2.11%；光伏价格指数下降0.97%，经理人指数下降5.73%。

后市展望

• 黄金：特朗普及鲍威尔态度缓和导致金价回落，需关注流动性风险，价格或暂时在760元/克-835元/克间震荡，策略中性。
• 白银：风险情绪回升叠加金银比价走阔，建议逢低买入套保，策略谨慎偏多。
• 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。
• CFTC持仓：黄金多头净持仓上涨0.74%至202,210张合约，白银净多头持仓下降5.52%至43,949张合约。