五一文旅市场供需两旺，4月127款版号落地

核心观点

• 五一文旅市场供需两旺，入境游订单量同比增长173%。
• 4月127款版号落地，游戏行业供给监管常态化运行。
• 国内文旅市场需求旺盛，游戏行业供给监管常态化，反映出内需动能与文化消费产业链的持续修复。
• AI作为科技创新与内需扩张交汇的重要支点，正处于政策支持与产业结构转型的核心位置。
• 扩大内需的重要性愈发凸显，科技创新与自主可控将成为中长期发展的关键方向。
• 维持对中国科技龙头的谨慎看好态度，认为具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将在未来调整周期中逐步体现其长期配置价值。

投资建议

• 建议关注以下投资机会：
  • 1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值；
  • 2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；
  • 3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。

关键数据

• 申万传媒指数下跌0.11%，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第25位。
• 子行业中游戏、互联网服务和影视位列前三位，分别为上涨1.56%、上涨1.39%和下跌0.14%。
• 4月127款国产及进口游戏过审，包括网易雷火《极限战场》、完美世界《迷失》、腾讯&萨罗斯《命运扳机》等。
• 五一“五一”假期的旅行热度或将达到2023年以来“五一”的峰值。
• “五一”入境游订单量同比增长173%。

研究结论

• 国内文旅市场需求旺盛，游戏行业供给监管常态化，反映出内需动能与文化消费产业链的持续修复。
• AI技术作为科技创新与内需扩张交汇的重要支点，正处于政策支持与产业结构转型的核心位置。
• 扩大内需的重要性愈发凸显，科技创新与自主可控将成为中长期发展的关键方向。
• 具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将在未来调整周期中逐步体现其长期配置价值。