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4月中央政治局会议地产表述解读：地产相关表述虽有更新，政策发力方向基调延续

房地产 2025-04-27 王粤雷,任鹤,王静国信证券李艺华🌸

核心观点：2025年4月中央政治局会议对房地产政策的表述更新为“持续巩固市场稳定态势”，肯定了此前政策的企稳效果，政策发力方向延续此前基调，重点关注城中村改造和高品质住房供给。
政策分析：
- 城中村改造：成为2025年房地产最明确的政策方向，旨在消化超量库存。政策范围从35个城市扩大至近300个城市，以城改之名行棚改之实。当前房地产总库存35.2亿㎡，其中未开工土地库存占比59%，已开工未竣工库存占比20%，已竣工未销售库存占比21%。历史合理去化周期显示尚有5-8亿㎡超量库存待消化。
- 高品质住房供给：适应人民居住需求，避免新房与二手房同质化竞争。2025年3月国家标准《住宅项目规范》发布，要求新建住宅建筑层高不低于3米、提高隔声性能等。中国居住市场逐渐从“缺房子”过渡到“缺好房子”，2024年二手房交易额占比达46%，2025年3月18城二手住宅成交套数相当于2019年同期的138%，而30城新房成交面积仅相当于2019年同期的62%。
投资建议：政策发力方向延续此前基调，城中村改造拉动需求，高品质住宅改善供给，地产股具备博弈机会。推荐个股：贝壳W、我爱我家、绿城中国、中国海外宏洋集团。
风险提示：政策落地效果不及预期；外部环境变化导致行业基本面下行；房企信用风险事件超预期冲击。