本周观点
本周农业板块跑输大盘0.5个百分点。个股方面，涨幅前三的为万辰集团、中宠股份、瑞普生物；跌幅前三的为永顺生物、福成股份、欧福蛋业。
本周热点
宠物龙头公司业绩增长较好，国内业务占比持续提升，自主品牌收入快速增长，品牌国产替代及高端化趋势明显。2024年乖宝宠物/中宠股份/佩蒂股份营收同比分别增长21.22%/19.15%/17.56%，归母净利润增长分别是45.68%/68.89%/1743%。2025Q1年乖宝宠物/中宠股份/佩蒂股份营收同比分别增长34.82%/25.41%/-14.4%，归母净利润增长分别是37.68%/62.13%/-46.7%。其中2024年中宠股份国内业务增长30.26%，占比31.67%（+2.7pcts），乖宝宠物国内业务增长24%，占比67.71%（+1.54pcts），乖宝宠物自有品牌收入35.45亿元，同比增长29%，占比67.6%（+4.2pcts）。抖音作为新内容平台，销量、销售额数据均呈现同比增长，看好头部国产品牌中长期成长空间。淘宝2025年3月情况如下：淘宝猫主粮销量环比上升了29.30%，同比下降了21.25%；销售额环比上升了35.34%，同比下降了21.37%。淘宝狗主粮销量环比上升33.78%，同比下降了17.79%；销售额环比上升36.26%，同比下降了12.56%。
核心观点
生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.81元/kg，较上周下降0.3%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。
家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.47元/公斤，较上周下降0.4%；本周主产区鸡产品平均价8.9元/公斤，较上周下降0.6%。本周肉鸡苗价格2.85元/只，较上周下跌4%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。
养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。
风险提示
农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争风险。
