通信行业周跟踪：国产算力空间广阔，MCP或带动广域网流量增长

周观点和投资建议

1. 国产算力高景气：寒武纪一季报亮眼，营收同比增长4230%，净利润同比增长257%，连续两个季度盈利。华为昇腾CloudMatrix384超节点产品性能提升显著，算力规模达300PFlops。华工科技、奥飞数据、光环新网等国产算力上游环节一季报显示高景气，AI数通光模块需求快速释放，客户需求旺盛。
2. MCP推动云计算和广域网流量增长：MCP协议得到主流大模型厂商支持，为传统SaaS应用增加智能体空间，可能带来云计算投资提升和广域网流量增长。

建议关注

• 国产算力：寒武纪、海光信息、龙芯中科、超讯通信、盛科通信、华丰科技、光迅科技、华工科技、博创科技、源杰科技
• AIDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、城地香江、朗威股份、英维克
• 海外算力：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、德科立、仕佳光子、剑桥科技
• MCP：中国移动、中国电信、光迅科技、德科立、中兴通讯、紫光股份

行情回顾

• 市场整体上涨，申万通信指数涨0.53%。
• 细分板块中，无线射频涨19.27%，运营商涨5.07%，物联网涨4.41%。
• 个股方面，高澜股份涨8.52%，和而泰涨7.07%，永贵电器涨6.41%。

海外动向

• Arm被Cadence收购Artisan基础IP业务。
• 英伟达H20被列入出口管制，需许可证才能出口到中国大陆。

风险提示

• 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。