深耕轻量化技术，机器人产业深度布局

核心观点与关键数据

• 公司业绩：2024年公司营业收入44.09亿元，同比-8.79%；归母净利润4.16亿元，同比-41.71%。2025Q1营业收入10.46亿元，同比-8.12%；归母净利润0.96亿元，同比-39.15%。
• 盈利能力改善：2025Q1毛利率20.80%，环比提升3.25pct；销售净利率9.14%，环比提升1.16pct。预计未来随着产能利用率提升，盈利能力将进一步增强。
• 机器人领域布局：公司深耕轻量化技术，专注于关节壳体、躯干结构件等关键产品研发，已获多家海内外客户项目定点，有望开辟新增长点。

研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.01/6.48/8.33亿元，同比+21%/+29%/+29%。
• 投资评级：维持“买入”评级，截止4月25日市值对应25、26年PE估值分别为24/19倍。
• 风险因素：客户拓展不及预期、技术迭代变化风险、原材料价格波动超预期、海外工厂建设不及预期等。

分析师声明与免责条款

• 报告由武浩（电力设备与新能源行业首席分析师）和邓健全（汽车行业首席分析师）撰写，分析师声明强调独立客观性。
• 报告基于公开信息编制，不构成投资建议，客户需独立评估风险。
• 信达证券不保证信息准确性，不对任何损失负责。