聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务

华阳集团聚焦汽车智能化与轻量化，主营汽车电子（2025年收入占比74%）和精密压铸业务（占比22%）。汽车电子业务受益于智能驾驶和智能座舱行业快速发展，量价双升，业绩持续增长。精密压铸业务传统汽车零部件经营稳健，并积极探索发展AI、机器人等相关业务，打造第二增长曲线。

汽车电子业务：

• 智能座舱： 公司聚焦智能座舱领域，产品矩阵丰富，包括HUD、中控屏、液晶仪表、数字声学系统、无线充电、电子后视镜、精密运动机构等。公司积极发展集成化产品，如座舱域控制器、AIBOX等，并与英特尔合作推出AIBox。客户结构多元优化，覆盖自主、新势力、合资外资等客户。
• 智能驾驶： 公司发展智能驾驶产品，如车载摄像头、360环视系统、APA自动泊车、前视一体机、驾驶域控等，持续提升汽车电子系统集成能力。

精密压铸业务：

• 汽车领域： 公司精密压铸业务涵盖铝合金、镁合金、锌合金产品线，应用于汽车领域关键零部件，包括新能源汽车三电系统零部件、汽车电子零部件、智能驾驶及座舱零部件等。在手订单充沛，支撑业务持续增长。
• 非汽车领域： 公司积极拓展AI产业链业务，锌合金业务中光通讯模块、高速连接器压铸零部件已规模化生产，开发多款AI数据中心服务器零部件。铝合金品类中AI服务器机柜散热部件获得国际客户项目定点，并布局冷锻光模块壳体等高附加值产品。铜合金液冷模组零部件产品也正在拓展中。

公司优势：

• 技术积累和持续的创新能力： 公司拥有丰富的研发经验和技术人才，在软件、硬件、集成、光学、算法、精密机构、精密模具等领域构筑起研发优势。
• 业务协同和拓展能力： 公司汽车业务围绕智能化、轻量化布局，积极整合下属公司资源，联合开发融合创新产品，发挥各产品线、各业务协同优势。
• 先进的制造工程和质量保证能力： 公司各业务板块均具备先进的制造工程能力，并以“柔性化、自动化、数字化和精益化”为核心，持续推进数字化工厂建设与先进制造能力升级。
• 快速响应服务能力： 公司已布局国内外区域，持续增强快速响应、精准服务能力。
• 丰富的客户资源： 公司已与国内外主要汽车厂商及一级供应商建立多产品领域的稳固、深度合作关系。

业绩预测：

预计2026-2028年公司收入分别为158.6/191.2/227.0亿元，分别同比增长21.5%/20.6%/18.7%，归属母公司净利润分别为9.9/12.3/14.8亿元，分别同比增长27.1%/24.1%/19.8%。

投资建议： 维持盈利预测，维持优于大市评级。