周度观点
- 上周油价在利多消息推动下超跌反弹，但市场环境仍差于关税战起点，反弹空间有限。
- OPEC+内部矛盾加剧，哈萨克斯坦与OPEC+矛盾加深，可能引发加速增产。
- 宏观经济承压，IMF下调全球经济增长预期，美联储降息预期低。
- 美伊谈判是近期市场主要“噪音”，美国对伊朗制裁和贸易谈判流言支撑油价。
- 市场处于震惊后的修复期，现实基本面与宏观尚未显著走弱，油价反弹空间有限。
周度重点
- 近月月差持稳，暗示实物供需变化不大，市场等待预期向现实靠拢。
- 全球裂解有所走强，受阶段低价抢备货和90天暂停期后进出口刺激影响。
- 哈萨克斯坦与OPEC+矛盾加深，可能引发补偿性减产执行困难、加速增产或退群。
- IMF显著下调全球经济增长预期，反映关税战和经济不确定性影响。
- 美联储不配合降息，增加衰退可能性，与特朗普施政目标存在矛盾。
- 美伊谈判积极信号与制裁措施并存，是近期市场主要“噪音”。
价格、价差、裂解
- 原油期现走势震荡，美伊谈判传积极信号，OPEC+增产令油价承压。
- Brent原油持仓报告显示管理基金净多单增加，生产商净多单减少。
- WTI原油持仓报告显示管理基金净多单减少，生产商净多单增加。
- 全球裂解普遍走强，受汽油价格强势和库存回落推动。
供需库存平衡表
- 全球原油总供应预估值稳定，非OPEC原油总供应预估值上升。
- OPEC原油总供应预估值稳定，豁免国产量预估值上升。
- 全球钻机数持续下降，美国原油钻机数下降明显。
- 美国精炼产品库存持续回落，成品油价格坚挺。
- 全球原油总需求预估值稳定，OECD和非OECD需求预估值上升。
- 原油总库存预估值上升，美国和OECD库存预估值上升。
- OECD库存、消费天数以及浮仓数据稳定。
EIA周度报告及其他
- EIA周报显示原油产量、商业原油库存、炼厂开工率等数据稳定。
- 供应数据稳定，炼油需求数据稳定，终端表观需求数据稳定。
- 原油库存数据稳定，精炼产品库存数据稳定，进出口数据稳定。
- 国内地铁客运量、交通延迟拥堵指数数据稳定。
- 中国执飞航班数数据稳定。
- 西方主要国家PMI数据稳定，其他主要国家PMI数据稳定。
- 美联储货币政策数据稳定，利率市场隐含利率和降息概率稳定。
- 关联能源价格数据稳定。
