原油周报：受全球经济疲软拖累，预计短期国际油价或继续承压

原油周报市场对于经济衰退仍存担忧，预计短期天胶存在继续探底可能。多空逻辑：利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计下周期样本企业开工率存小幅提升预期，但整体开工幅度谨慎看待。利空因素：库存方面，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。当地时间11月2日，FOMC声明中，决策者暗示激进加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。操作建议：短线观望，中长线关注逢低做多机会风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。联系我们研究团队：化工组联系电话：010-5671-1816从业资格：F3063607投资咨询：Z0013404独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2023年11月11日市场对于经济衰退仍存担忧，预计短期天胶存在继续探底可能。多空逻辑：利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计下周期样本企业开工率存小幅提升预期，但整体开工幅度谨慎看待。利空因素：库存方面，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。当地时间11月2日，FOMC声明中，决策者暗示激进加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。操作建议：短线观望，中长线关注逢低做多机会风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。受全球经济疲软拖累，预计短期国际油价或继续承压多空逻辑：利多因素：美联储再度暂停加息、OPEC+减产、地缘冲突。利空因素：加息背景下经济忧虑依然存在、金融系统风险。操作建议：观望或短线操作风险提示：欧美经济深度衰退、中国需求不及预期、产油国地缘冲突、额外供应中断或扩大减产 上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录 Part 1 上期复盘 1.2 盘面回顾Ø上期观点：地缘局势的不稳定性和减产依然提供底部支撑，叠加高位区间整理运行的特征仍存，预计本周国际原油或存小涨空间。Ø本周国际油价大幅下跌。截至11月10日，WTI价格为77.35美元/桶，较11月3日下跌3.92%；布伦特价格为81.70美元/桶，较11月3日下跌3.76%。主要的利空因素为：地缘局势有所缓和，全球经济疲软，且美国商业原油库存骤增近1200万桶，市场对需求前景的忧虑加重。请务必阅读文后免责声明WTI原油主力日K线图ICE布由主力日K线图数据来源：Wind，格林大华期货 1.3 复盘对比请务必阅读文后免责声明Ø本周我们预测短期国际原油或存小涨空间。Ø实际盘面呈现大幅下行走势，前期预判的沙特和俄罗斯延续减产并未对盘面形成有效支撑，同时日报中观点得到盘面验证。INE原油主力日K线图数据来源：Wind，格林大华期货50607080901001101201301402021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07美元/桶国际原油价格走势布伦特原油WTI原油 Part 2 本期分析 2.1 行情预判Ø原油市场连续走弱后稍事喘息，交易商空头回补，油价得到短暂支撑。在地缘局势暂缓的背景下，燃油需求走弱和经济疲软带来的压力难消，预计下周国际油价或继续承压运行，不排除仍有一定幅度的下探空间。请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑宏观因素：1、美联储再度暂停加息，美经济隐忧仍存Ø美国联邦储备委员会11月1日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，符合市场普遍预期。由于汽车业罢工的拖累，美国10月ISM制造业指数创三个月最低，与此同时，美国经济仍然面临债务激增、利率上升等多重风险。2、地缘冲突Ø巴以冲突外溢程度继续扩大。1）阿尔及利亚授权总统对以色列开展。玻利维亚宣布与以色列断交。土耳其、约旦、巴林、哥伦比亚、智利召回驻以色列大使。2）法国宣布将在巴黎召开加沙人道援助会议。以色列接连袭击加沙法国文化中心和法新社办事处，马克龙要求以色列给出解释。3）以色列空袭加沙最大难民营和医院救护车队，引发联合国和世卫组织等国际谴责，表示以方行为可能已构成战争罪。4）黎巴嫩真主党负责人称黎以前线冲突可能扩大。联合国警告叙利亚局势正处于多年来最危险时期。5）美国众议院通过对以色列143亿美元援助法案。国防部宣布向中东增派500士兵，冲突以来已发生27起对美军事基地的袭击事件。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑供应分析-原油产量及钻井数量：1、10 月 27 日当周，美国原油产量为 1320 万桶/日，环比持平。2、9 月 OPEC 原油产量 2775.50 万桶/日，环比+1.11%。3、11 月 3 日当周，美国石油钻井数量 496 台，环比-8 台。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明万桶/日万桶/日台-10%-5%0%5%10%15%20%25502600265027002750280028502900295030002021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09万桶/日OPEC原油产量OPEC原油产量同比增速800900100011001200130014001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4万桶/日美国原油产量走势图2019202020212022202310020030040050060070080090010001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4台美国石油钻井走势图20192020202120222023 2.2 多空逻辑供应分析-全球主要序区域库存情况：1、美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.21893 亿桶，比前一周增长 77 万桶，比过去五年同期低约 5%。2、美国库欣地区库存 2149.80 万桶，环比+1.28%。3、10 月 27 日当周，美国战略储备原油库存 3.51274 亿桶，环比持平。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明万桶亿桶3.544.555.561/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4亿桶美国商业原油库存2019202020212022202310002000300040005000600070001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4万桶美国库欣地区原油库存20192020202120222023345671/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4亿桶美国战略储备原油库存20192020202120222023 2.2 多空逻辑供应分析-全球主要序区域库存情况：4、美国汽油库存总量 2.23522 亿桶，比前一周增加 7 万桶，比过去五年同期高约 2%。5、馏分油库存 1.11295 亿桶，比前一周下降 79 万桶，比过去五年同期低约 12%。6、截至10月20日当周，中国原油库存为2780.3万吨，环比减少16.8万吨，同比增加75.5万吨，且同比处于五年内相对低位区间。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明亿桶亿桶万吨22.22.42.62.81/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4亿桶美国汽油库存走势2019202020212022202311.21.41.61.81/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4亿桶美国馏分油库存走势201920202021202220232000220024002600280030003200340036002020-02-072021-02-072022-02-072023-02-07万吨中国原油库存 2.2 多空逻辑需求分析-炼厂开工率：1、10 月 27 日当周，美国炼厂开工率 85.40%，较前一期下跌 0.20 个百分点。2、本周（20231103-1109），山东独立炼厂常减压产能利用率为 56.57%，较上周跌 0.18 个百分点，同比跌10.63 个百分点。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明%50.0060.0070.0080.0090.00100.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4%美国炼厂开工率201920202021202220233040506070801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4%山东独立炼厂开工率20192020202120222023 2.2 多空逻辑国际原油价差：1、本周 WTI 和布伦特的价差在-4.21 至-4.39 美元/桶之间运行，平均价差为-4.32 美元，WTI 对布伦特负价差较上期收窄。2、本周美元指数均值较上周-0.93%至 105.49，美元指数周均价走弱。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明-12-10-8-6-4-202465070901101301502022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-052023-06-052023-07-05国际原油价差走势价差（右轴）WTI布伦特美元/桶美元/桶9095100105110115120607080901001101201302022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-142022-12-142023-01-142023-02-142023-03-142023-04-142023-05-142023-06-142023-07-142023-08-14美元/桶国际原油价格与美元指数走势WTI布伦特美元指数（右轴） Part 3 风险提示 3 风险提示请务必阅读文后免责声明Ø欧美经济深度衰退Ø中国需求不及预期Ø产油国地缘冲突Ø额外供应中断或扩大减产 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所