南华期货原油周报：美联储货币转向，原油需求依然承压

本周要点总结

• 油价走势：本周油价先跌后涨，布油主力合约全周下跌1.71%，收盘至78.22美元/桶。
• 供应端：
  • 中东地缘政治：黎巴嫩和以色列冲突爆发，双方均展开行动后情绪得到释放，短期局势加剧可能性降低。关注伊朗后续报复行动。
  • OPEC+产量：7月产量超配额，主要因伊拉克、阿联酋和俄罗斯。沙特延长减产至9月，俄罗斯也继续限制出口。
• 需求端：
  • 全球宏观：美国经济增长动能减弱，7月咨商会领先指标下降，制造业PMI初值48，美联储降息信号强化，印证经济走弱。
  • 成品油需求：美国7月原油库存下降，汽油库存下降，但汽油表需8月或回落。中国7月石油表需求环比下降8%。
• 观点和策略：
  • 中期需求端推动油价走弱，美国和中国经济下滑，布油跌破75美元/桶概率增大，周K级别收敛三角形向下突破形成下跌趋势。
  • 短期地缘政治溢价稳定，美联储货币政策转向验证经济走弱，油价短期反弹后向上空间有限，布油上方阻力80-82美元/桶。
• 关键数据：
  • 美国：7月原油库存-464.9万桶，汽油库存-160.6万桶，精炼油库存-331.2万桶；7月新屋销售超预期；8月制造业PMI初值48。
  • 中国：7月石油表需求1355万桶/日，环比下降11万桶/日。
• 下周关注：
  • 美国：7月耐用品订单、8月达拉斯联储商业活动指数；API和EIA原油库存；二季度实际GDP修正值；初请失业金人数；石油钻井数；CFTC持仓报告。
  • 中国：8月官方制造业和非制造业PMI。
  • 韩国：8月出口。