公募基金市场概况
- 整体规模：2025Q1公募基金市场规模小幅回落至31.57万亿元，呈现“总量回调、结构分化”特征。
- 债券型基金：纯债型基金普遍承压，短债、中长债和被动债基合计缩水超6000亿元。
- 权益类基金：固收+、主被动权益基金、商品型基金规模正向扩张。
- 主动权益基金：总规模回升至3.34万亿元，较上季度环比增长1.63%，但较2024年同期仍存在缺口。
- ETF市场：境内股票ETF市场延续规模扩张趋势，但节奏放缓，科技主线获资金增配，宽基类ETF遭遇大规模调出。
公募基金业绩
- 收益结构：权益类资产表现回暖，黄金及跨境配置主题亮眼，固收类基金相对承压。
- 主动权益基金：偏股类基金整体跑赢主要宽基指数，结构性行情下选股能力和主动管理优势得以凸显。
- 绩优基金：鹏华碳中和主题A以60.26%的季度收益位居榜首，头部产品间业绩分化明显。
主动权益基金规模
- 规模修复：普通股票型与偏股混合型基金为规模修复主力，规模扩张较快的主动权益基金以具备科技成长属性的高弹性品种为主。
- 价值与防御：价值、红利、消费类等更具防御属性的基金规模亦有所扩张。
主动权益基金配置情况
- 股票仓位：整体仓位中枢小幅上移，灵活配置型基金策略分歧显著扩大。
- 港股配置：主动权益基金对港股市场的配置比例连续第五个季度环比增长，达15.90%，创历史新高。
- 重仓股集中度：重仓股持仓集中度延续下行趋势，重仓组合的分散化特征有所强化。
基金重仓股分析
- 行业分布：重仓股高度集中于电子（19.00%）、医药（10.75%）、电力设备及新能源（9.82%）三大行业，合计占比近40%。
- 市值分布：向中盘及超大盘标的倾斜，100-500亿元市值区间的个股占比最高。
- 宽基指数成分股配置：向中小盘及非核心资产扩散，沪深300成分股市值占比环比下降，中证500、中证1000及其他成分股占比提升。
- 重仓股明细：A股前五名为宁德时代、贵州茅台、美的集团、立讯精密、比亚迪；港股前五名为腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、小米集团-W、中国移动。
- 重仓股变动：主动加仓比亚迪、芯原股份、山西汾酒等，减仓宁德时代、沪电股份、寒武纪-U等。
主动权益基金经理的市场分析与展望
- 市场观点：多数基金经理对市场持谨慎乐观或中性偏乐观态度，认为经济处于结构性修复阶段，科技突破提振市场信心，但外部风险和国内需求不足仍是主要制约因素。
- 重点关注行业：科技成长与高端制造（AI、人形机器人、智能驾驶等）、顺周期与资源品（有色金属、化工、机械设备）、医药、家电、白酒。
- 操作策略：多数基金维持偏高仓位，部分产品降低权益敞口并增加现金储备；加仓方向包括科技、医药、汽车、军工、有色金属，减仓方向包括银行、非银金融、地产、周期股、部分高估值科技股。
- 组合优化：防御性配置，如增持黄金股、高分红个股；“哑铃策略”，价值+成长均衡配置；“高低切换”，减持涨幅较高的机器人概念股，增配低估值消费。
风险因素
