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基金分析报告：基金季报2025Q1：港股仓位创历史新高

2025-04-23 叶尔乐,关舒丹民生证券善护念

主动股基规模稳定，仓位高位。数量增长，规模持平，仓位85.5%。加仓传媒、电子、汽车、有色金属、医药；减仓电新、通信、电力及公用事业、石油石化、家电。电子行业为重仓行业，传媒、电子、汽车连续两季重仓增持。公募偏好高波动率、高动量个股，容忍度提升。港股仓位创历史新高，达13.51%，增持电子、传媒等板块。价值型基金关注中美关税影响，必选消费和服务消费或成修复主线。成长型基金关注AI算力、应用和大模型机会，制造业向微笑曲线两端跃迁。

主动债基规模下滑，久期高位波动。数量增加，规模下降4.04%。增持中期票据、国债、企业短期融资券，金融债、企业债、同业存单占比下降。中长期纯债基金平均久期3.41。

FOF产品新发加快，规模回升。一季度新发16只，规模增8.2%。增持被动债券型基金，主动权益型基金占比下降。FOF股基偏好行业配置和选股能力强的基金，增持偏科技成长型基金。FOF债基偏好久期和期限结构配置强的基金，久期降低，子弹策略为主。

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