公司2025年一季报点评报告：量价齐跌致业绩承压，关注煤电一体及高分红

公司2025年一季报显示，受量价齐跌影响，业绩承压。具体数据如下：营业收入11.8亿元（同比-42.5%，环比-24.7%），归母净利润0.3亿元（同比-93.7%，环比-78.6%），扣非后归母净利润0.1亿元（同比-96.6%，环比-92.5%）。受煤价下滑及成本提升拖累，煤炭业务表现疲软：原煤产量236.6万吨（同比-7%，环比+1.7%），商品煤产销量175.4/160万吨（同比-10%/-16.5%，环比-0.1%/-15%），吨煤售价691.8元（同比-32%，环比-10.8%），吨煤成本561.3元（同比+0.03%，环比+10.7%），吨煤毛利130.4元（同比-71.4%，环比-51.4%），煤炭毛利率18.9%（同比-26pct，环比-15.8pct）。盈利预测下调至2025-2027年归母净利润5.1/6.6/7.5亿元，EPS 0.43/0.55/0.63元，对应PE 18/14/12.3倍。公司具备煤电一体化布局优势：拥有集团煤矿资源收购权，未来煤炭业务有望扩产；电力装机规模将扩容至2766MW（权益1188MW），火电、风电项目持续推进。高分红凸显投资价值：2024年分红比例52.61%，股息率6.1%。维持“买入”评级。风险提示：经济增长不及预期、煤炭价格下跌超预期、项目建设不及预期。