电子行业周报：阿斯麦表示中国光刻机需求超预期

核心观点与关键数据

• 全球手机销量增速下降：2025年第一季度全球智能手机出货量为3.05亿台，同比增长1.53%，较2024年四季度的1.72%有所下降。
• 国内手机销量增速上升：中国2月智能手机出货量1860万台，同比增长32.5%，增速较1月的-17.00%有所回升。
• 手机换机周期：本轮手机换机周期始于2023年下半年，销量增速已持续两年上升，但根据三年换机周期经验，未来增速下降概率较大。
• 半导体行业景气度：2025年2月全球半导体销售额549.2亿美元，同比增长17.1%，增速有所下降。
• 半导体设备景气度：2025年2月日本半导体设备出货量同比增长29.82%，增速较1月有所放缓。
• 行业动态：
  • 阿斯麦表示中国光刻机需求超预期，第一季度面向中国市场的净系统销售占比为27%。
  • 台积电表示AI相关需求强劲，2025年AI相关收入将翻倍增长，并扩大CoWoS产能。
  • 一季度中国手机出货量同比增长3.3%，小米、华为、OPPO、vivo、苹果分别位列前五。
  • 外媒估计英伟达H20中国订单曾超160亿美元，但美国新的AI芯片销售限制影响市场。

投资建议

• 手机产业链：下游手机销售量增速放缓，消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低。
• 半导体晶圆厂：投资主要由政府拉动，受下游周期影响较小，国产设备和材料市场份额提升有望推动上市公司业绩增长。
• 建议：保持关注半导体晶圆厂及国产设备和材料相关上市公司。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。