新材料行业周报：濮阳惠成、阿科力业绩超预期，FEP需求空间广阔

本周（3月28日-4月1日）行情回顾 新材料指数下跌0.2%，表现弱于创业板指。OLED材料跌0.53%，半导体材料跌1.77%，膜材料跌5.61%，添加剂跌1.35%，碳纤维跌2.91%，尾气治理跌1.24%。 涨幅前五为有研新材、濮阳惠成、新亚强、安集科技、三孚股份；跌幅前五为双星新材、飞凯材料、沃特股份、三利谱、东材科技。 周观察：FEP需求潜力大，国内氟化工头部企业纷纷布局 聚全氟乙丙烯（FEP）是四氟乙烯（TFE）和六氟丙烯（HFP）的结晶聚合物，其中HFP的含量约15%左右，是聚四氟乙烯（PTFE）的改性材料。FEP是常见的含氟塑料之一，在氟塑料中，FEP需求量占比排名第三，被广泛应用于航空航天、机车车辆、能源、有色金属冶炼、石油开采、电机等领域。在发达国家建筑物的信息传输电线电缆中，FEP电缆的使用率已经超过70%。随着其在发展中国家的快速普及，该部分市场容量将快速增长。根据华经产业研究院和前瞻产业研究院数据，我国FEP产量由2010年的0.49万吨增长至2020年的2.3万吨，预计到2025年产量达到5.72万吨，未来需求量将进一步大幅提升，空间广阔。虽然国内FEP行业规模不断扩大，但与国外企业相比仍存在差距，国内氟化工头部企业正加速破局。永和股份FEP产品是公司优势品种之一，现有产能4,200吨。公司2021年公告拟投资建设总规模1.35万吨/年的FEP项目，其中FEP（树脂）一期规模0.45万吨/年，二期新增规模0.6万吨/年；FEP（乳液）一期规模0.3万吨/年，为公司带来持续成长性。巨化股份含氟聚合物处于国内较为领先地位，10kt/a FEP扩建项目正在实施中，目前已拥有FEP产能3kt/a。昊华科技晨光院2021年公告，拟投资21.5亿元建设2.6万吨/年高性能有机氟材料项目，其中包括新建项目FEP 6,000吨/年。受益标的：永和股份、巨化股份、昊华科技。 重要公司公告及行业资讯 【濮阳惠成】公司2021年实现营收13.93亿元，同比增长52.61%；实现归母净利利润2.53亿元，同比增长40.66%。2022Q1预计实现归母净利润7,053.06–8,463.67万元，预计同比增长50%-80%。 【阿科力】公司2021年实现营收8.80亿元，同比增长63.60%；实现归母净利润1.00亿元，同比增长93.97%。 【利安隆】公司收到中国证监会出具的《关于同意天津利安隆新材料股份有限公司向韩谦等发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》。 受益标的 我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、瑞联新材等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：FEP需求潜力大，国内氟化工头部企业纷 纷布局 FEP具有良好的加工性质。聚全氟乙丙烯（FEP）是四氟乙烯（TFE）和六氟丙烯（HFP）的结晶聚合物，其中HFP的含量约15%左右，是聚四氟乙烯（PTFE）的改性材料。FEP是一种软性塑料，其拉伸度、耐磨性、抗蠕变性低于很多工程塑料，其在很宽的温度和频率范围内具有较低的介电常数（2.1）。FEP既具有与PTFE相似的耐高温、低温、防水、防油、耐磨、耐酸碱及多种化学试剂和不延燃等特性，又具有热塑性塑料良好的加工性能，熔融粘度比PTFE低百万倍，因而弥补了PTFE加工困难的不足，适用于氟塑料所能应用的各个领域，使其成为在部分领域代替PTFE的材料。在电线电缆生产中广泛应用于高温高频下使用的电子设备传输电线、电子计算机内部的连接线、航空宇宙用电线及其特种用途安装线、油泵电缆和潜油电机绕组线的绝缘层等。根据加工需要，FEP可分为粒料、分散液和漆料三种。其中，粒料按其熔融指数的不同，可供模压、挤出和注射成型用；分散液可供金字烧结用；漆料可供喷涂等用。 图1：FEP作为电线电缆绝缘层和保护套使用 图2：过热保护元件中FEP的作用机理 FEP应用领域广泛，市场需求潜力大。FEP是常见的含氟塑料之一，在氟塑料中，FEP需求量占比排名第三。FEP加工成型可以采用常见的热塑性塑料加工方式，如挤出成型、吹塑成型、注射成型、压缩成型、真空成型等，其中，挤出成型与吹塑成型应用占比较大。FEP可加工成为管材、棒材、片材、薄膜、单丝等产品，可用作电线绝缘包覆层、化学设备内衬、太阳能收集器涂层等，还可用于生产不粘性涂料、树脂脱模剂等，被广泛应用于航空航天、机车车辆、能源、有色金属冶炼、石油开采、电机等领域。起初我国FEP主要依靠进口，随着我国FEP生产技术日益成熟，国产FEP产品市场份额不断提高。在局域网络的应用中，FEP作为一种绝缘材料和电线护套材料已经得到广泛的应用，在发达国家建筑物的信息传输电线电缆中，FEP电缆的使用率已经超过70%。随着其在发展中国家的快速普及，该部分市场容量将快速增长。根据华经产业研究院和前瞻产业研究院数据，我国FEP产量由2010年的0.49万吨增长至2020年的2.3万吨，预计到2025年产量达到5.72万吨，未来需求量将进一步大幅提升，空间广阔。 图3：FEP是需求量占比第三大的氟树脂 图4：我国FEP需求量预计将快速提升 国内FEP行业发展迅速，氟化工头部企业纷纷布局。虽然国内FEP行业规模不断扩大，但国产FEP产品在性能稳定性、制品加工工艺等方面与国外企业相比仍存在差距，例如FEP膜成型技术较为复杂，国产产品与国外产品相比，其综合性能较弱，使用寿命较短。目前国内厂商FEP产品产能主要集中于FEP模压料、通用挤塑料以及浓缩液，主要应用领域为照明和家电用的电线、化工设备内衬、表面防腐，而在高端FEP聚合物分子链段改性设计以及高纯度FEP高分子材料生产方面仍严重缺乏，在高端应用领域如军工、信息产业所用的高端线缆的FEP产品供给较少。但国内氟化工头部企业正加速破局。永和股份FEP产品是公司优势品种之一，现有产能4,200吨。公司2021年公告拟投资建设总规模1.35万吨/年的FEP项目，其中FEP（树脂）一期规模0.45万吨/年，二期新增规模0.6万吨/年；FEP（乳液）一期规模0.3万吨/年，为公司带来持续成长性。巨化股份含氟聚合物处于国内较为领先地位，10kt/aFEP扩建项目正在实施中，目前已拥有FEP产能3kt/a。昊华科技晨光院2021年公告，拟投资21.5亿元建设2.6万吨/年高性能有机氟材料项目，其中包括新建项目FEP6,000吨/年。受益标的：永和股份、巨化股份、昊华科技。 表1：永和股份FEP需求旺盛 2、本周新材料股票行情：29.51%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、利安隆、濮阳惠成等 表2：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：濮阳惠成、阿科力发布2021年度报告，利安隆定增获批等 表3：本周业绩/经营情况公告 表4：本周增减持/解禁/回购/质押公告 表5：本周投资/融资公告 表6：本周其他公告 2.3、股票涨跌排行：有研新材、濮阳惠成等领涨 本周（3月28日-4月1日）新材料板块的122只个股中，有36只周度上涨（占比29.51%），有85只周度下跌（占比69.67%）。7日涨幅前五名的个股分别是：有研新材、濮阳惠成、新亚强、安集科技、三孚股份；7日跌幅前五名的个股分别是：双星新材、飞凯材料、沃特股份、三利谱、东材科技。 表7：新材料板块个股7日涨幅前十：有研新材、濮阳惠成等本周领涨 表8：新材料板块个股7日跌幅前十：双星新材、飞凯材料等本周领跌 3、本周板块行情：新材料指数跑输创业板指1.3% 新材料指数下跌0.2%，表现弱于创业板指。截至本周五（04月01日），上证综指收于3282.72点，较上周五（03月25日）上涨2.19%；创业板指报2666.97点，较上周五上涨1.1%。新材料指数下跌0.2%，跑输创业板指1.3%；OLED材料指数下跌0.53%，跑输创业板指1.63%；半导体材料下跌1.77%，跑输创业板指2.87%；膜材料指数下跌5.61%，跑输创业板指6.71%；添加剂指数下跌1.35%，跑输创业板指2.45%；碳纤维指数下跌2.91%，跑输创业板指4.01%；尾气治理指数下跌1.24%，跑输创业板指2.34%。 图5：本周新材料指数跑输创业板指1.3% 图6：本周OLED材料指数跑输创业板指1.63% 图7：本周半导体材料指数跑输创业板指2.87% 图8：本周膜材料指数跑输创业板指6.71% 图9：本周添加剂指数跑输创业板指2.45% 图10：本周碳纤维指数跑输创业板指4.01% 图11：本周尾气治理指数跑输创业板指2.34% 4、产业链数据跟踪：2月液晶电视面板出货量同比增加6% 图12：本周费城半导体指数下跌4.50% 图13：12月北美半导体设备制造商出货额同比增速下降 图14：本周DRAM价格下降1.61% 图15：本周NAND价格不变 图16：2月IC封测台股营收同比增速上升 图17：2月PCB制造台股营收同比增速上升 图18：2月MLCC台股营收同比增速上升 图19：2月智能手机出货量同比下降31.80% 图20：2月光学台股营收同比下降11.77% 图21：2月诚美材营收同比增加3.84% 图22：3月32寸液晶面板价格同比不变 图23：2月液晶电视面板出货量同比增加6% 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。