阿斯麦24Q3财报简评：收入略超指引，25年收入指引下修

阿斯麦24Q3财报简评：收入略超指引，25年收入指引下修

核心观点

• 阿斯麦2024年三季度财报显示，单季度营业收入75亿欧元，同比增长12%，环比增长10%，超出此前指引上限；毛利率50.8%，同比下降1.1pct，符合指引。
• Q3设备签单量不及预期，同比持平，环比下降54%，其中EUV设备环比下降44%，非EUV设备环比下降61%。
• 考虑到出口管制因素，公司下修2025年收入指引，预计全年营业收入300-350亿欧元，毛利率51%-53%。

关键数据

• Q3收入：75亿欧元（同比增长12%，环比增长10%），超出指引上限（67-73亿美元）。
• 毛利率：50.8%（同比下降1.1pct，符合指引50%-51%）。
• 区域收入：中国大陆28亿欧元（占比47%，同比增长14%），中国台湾9亿欧元（占比15%，同比下降30%），美国12亿欧元（占比21%，同比增长369%），韩国9亿欧元（占比15%，同比下降16%）。
• 应用收入：逻辑38亿欧元（占比64%，同比下降6%），存储21亿欧元（占比36%，同比增长67%）。
• 设备签单量：26亿欧元（同比持平，环比下降54%），EUV设备14亿欧元（同比增长180%，环比下降44%），非EUV设备12亿欧元（同比下降43%，环比下降61%）。
• 存储订单：14亿欧元（占比54%，同比增长173%，环比下降5%）。
• 逻辑订单：12亿欧元（占比46%，同比下降42%，环比下降70%）。
• 在手订单：360亿欧元。

研究结论

• 阿斯麦Q3业绩略超预期，但设备签单量环比大幅下滑，受出口管制影响，公司下修2025年收入指引。
• 预计Q4营业收入88-92亿欧元（同比增长24%，环比增长20%），毛利率49%-50%。
• 预计2024年全年营业收入280亿欧元，毛利率50.6%；2025年全年营业收入300-350亿欧元，毛利率51%-53%。
• 风险提示：客户需求不及预期、行业景气度不及预期、出口管制政策风险。