2025年一季度收入同比增长30%，看好智能焊接业务拓展

公司2025年第一季度实现营业收入4.96亿元，同比增长30.12%；归母净利润2.55亿元，同比增长31.99%。主要得益于公司持续拓展市场、优化产品结构及销售订单增长。费用率整体节省，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.27%/5.96%/12.46%/-1.19%，经营现金流1.73亿元，同比增长18.72%。

智能焊接业务积极拓展，已在建筑钢结构行业批量应用，并计划向船舶、铁塔、油箱、管道、工程机械等领域拓展。公司拓展超高精度加工业务，涉及NC控制技术、驱动技术等，应用于新能源、半导体制造等场景，国内尚无成熟解决方案，公司拟通过研发实现核心技术自主可控。

投资建议：公司为国内激光切割设备控制系统龙头，在行业景气承压背景下仍保持较好增长，后续焊接业务有望打开新增长空间，同时布局超高精度加工领域，看好公司未来成长。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润11.03/14.10/17.58亿元，对应PE值34/27/22x，维持“优于大市”评级。

风险提示：新产品进展不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧。