全年中国黄金市场回顾与趋势分析

2024年四季度及全年中国黄金市场回顾与趋势分析

核心观点与关键数据

• 金饰需求：四季度金饰需求达106吨，环比上升4%，但同比下降28%。全年需求为479吨，较2023年减少24%，主要受金价攀升和经济增长放缓影响。尽管克重下降，但全年金饰消费总价值达2,615亿元，同比微降7%，为历史第三高。
• 黄金ETF需求：四季度及全年黄金ETF需求均创历史新高。截至年底，AUM达710亿元人民币（97亿美元），同比跃升150%；总持仓115吨，同比上升87%。
• 金条和金币投资：四季度投资需求达84吨，环比增长35%。全年投资总需求为336吨，较2023年增加20%，为2013年以来最强劲年度表现。

研究结论

• 金饰需求展望：预计2025年金饰需求疲软态势或将延续，但降幅有望收窄。金饰零售门店整合将持续带来挑战。
• 黄金零售投资需求展望：金条和金币投资可能继续保持增长但增速放缓。国内利率下降和人民币波动加剧将提供额外支撑，中国人民银行恢复公布黄金增储也将鼓励更多投资者配置黄金。

主要影响因素

• 金饰需求疲软原因：消费者购买力下降（收入增速放缓）、金价飙升。
• 金饰消费总价值高企原因：金价上涨、消费频次增加、消费人群基础扩大。

市场趋势

• 金饰需求季节性增长，但长期均值已显著下降。
• 黄金ETF投资需求强劲，反映投资者对黄金的避险需求。
• 金条和金币投资持续增长，支撑黄金市场整体表现。