食品饮料行业周报（25年第16周）：需求仍在磨底，酒企聚焦C端，关注一季报业绩兑现

本周观点

• 食品饮料板块整体表现：本周板块上涨0.25%，跑输上证指数0.94pct，涨幅前五为安记食品、麦趣尔、一鸣食品、桂发祥、惠发食品。
• 白酒板块：
  • 需求磨底：1-3月白酒产量同比-7.3%，社会消费品零售总额同比+4.6%，限额以上烟酒类零售额同比+6.3%。
  • 业绩兑现：金徽酒Q1营收同比+3.0%，净利润同比+5.8%，产品结构升级，低端产品下滑主因提价和集中回款。
  • 市场动态：茅台首发53度375ml茅台1935，飞天茅台批价下跌，普五、国窖持平。
  • 投资主线：
    • 板块龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒。
    • 估值修复：泸州老窖。
    • 基地市场：今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。
    • 渠道风险：洋河股份、口子窖、酒鬼酒。
• 大众品板块：
  • 需求修复：啤酒3月餐饮需求回暖，旺季动销提速或催化板块。
  • 零食：魔芋品类受关注，基数压力缓解，挖掘成长性个股，推荐卫龙美味、盐津铺子。
  • 调味品：年报显示餐饮预期修复，推荐颐海国际、海天味业。
  • 速冻食品：巴比食品2024年业绩增长，提高分红率，推荐安井食品、千味央厨。
  • 乳制品：需求平稳复苏，供给加速出清，推荐龙头乳企，重点推荐海天味业。
  • 饮料：旺季将至，景气度延续，推荐东鹏饮料、包装水、茶饮龙头。

周度重点数据跟踪

• 行情回顾：食品饮料板块上涨0.25%，跑输上证指数0.94pct。
• 白酒批价：飞天茅台下跌，普五、国窖持平。
• 原材料：肉鸭、鸭苗、毛鸭上升，其余不变。

风险提示

• 需求恢复较弱。
• 原材料价格大幅上涨。
• 市场竞争加剧。